Zehn Anlageüberzeugungen für 2026

Der Anlageausblick und die Chancen für 2026 verändern sich nach zwei Jahren ausserordentlicher Renditen an den Finanzmärkten. Hohe Bewertungen erfordern, dass Anlegerinnen und Anleger Risiko und Ertrag sorgfältig abwägen und sich auf die Diversifizierung konzentrieren. Unsere Überzeugungen für 2026 widerspiegeln diesen Ansatz. Sie kombinieren strukturelle Wachstumsthemen mit Strategien, die darauf ausgelegt sind, die Widerstandsfähigkeit zu stärken und in einer sich rasch wandelnden Weltwirtschaft Renditen zu erzielen.

Wir erwarten, dass das Wachstum in den Industrieländern 2026 unter dem Potenzial bleiben wird. Qualitätsaktien von Industrieländern können Stabilität bieten – dank Cashflows und einer verglichen mit dem Gesamtmarkt niedrigeren Volatilität. Aktien von Unternehmen mit geringer oder mittlerer Marktkapitalisierung setzen ihre Erholung fort, unterstützt durch Gewinnwachstum, attraktive Bewertungen und KI-basierte Produktivitätsfortschritte. Unter den Staatsanleihen der Industrieländer stechen britische Gilts hervor, da die Inflation nachlässt und sich Zinssenkungen abzeichnen.

Schwellenländer bzw. Emerging Markets scheinen in einer Welt mit stärkerer Konkurrenz um Ressourcen und Technologie gut positioniert. Zudem kommt ihnen eine akkommodierende Fiskal- und Geldpolitik zugute. Anlagen aus Schwellenländern profitieren von wirtschaftlicher Expansion und langfristigen Trends wie Urbanisierung, Automatisierung und einer wachsenden Mittelschicht. Schwellenländeraktien kombinieren attraktives Gewinnwachstum mit angemessenen Bewertungen. Anleihen aus Emerging Markets bieten interessante Renditen in US-Dollar, unterstützt durch gesündere Staatsverschuldungsquoten und Aussenbilanzen. US-Zinssenkungen bedeuten Rückenwind für Schwellenländerwährungen.

Schwellenländer scheinen in einer Welt mit stärkerer Konkurrenz um Ressourcen und Technologie gut positioniert

In China heben wir zwei Themen hervor: Technologie, von Cloud Computing über KI bis zu Elektrofahrzeugen und Halbleitern, sowie Nachhaltigkeit, wo China dank seiner Führungsrolle bei seltenen Erden, Solarenergie und Wassertechnologien profitiert. Die Bewertungen von Technologieunternehmen bleiben im Vergleich zu globalen Konkurrenten attraktiv, und Chinas Investitionen in die Stromkapazität unterstützen seine KI-Ambitionen.

Wandelanleihen können in einem Umfeld mit Marktvolatilität und moderatem Wirtschaftswachstum prosperieren, während Schweizer und europäische Immobilienanlagen für renditeorientierte Anleger interessant sind. Rohstoffe, insbesondere Grundstoffe, profitieren von KI- und Elektrifizierungstrends, und Gold von der geopolitischen Fragmentierung. Hedge Funds und Private Equity können die Portfoliodiversifizierung verbessern. Zu unseren Währungspräferenzen gehören ein unterbewerteter japanischer Yen und ein stärkerer chinesischer Yuan.

1. Revival der Schwellenländer

Nach Jahren einer schwachen Performance scheint 2026 für Anlagen aus Schwellenländern vielversprechend. Schwellenländeraktien sind attraktiv bewertet und werden unseres Erachtens ein robustes Gewinnwachstum von 17% erzielen. Für Antrieb sorgen ein steigendes Wirtschaftswachstum, Urbanisierung, Automatisierung sowie eine zunehmende Mittelschicht, die den Konsum ankurbelt. Ausserdem profitieren Schwellenländer von ihren Vorkommen kritischer Rohstoffe für die Energiewende sowie von der jungen Demografie in Indien und Brasilien. Anleihen aus Emerging Markets bieten attraktive Renditen, wobei die Staatsverschuldungsquoten und Aussenbilanzen gesünder sind als in den Industrieländern. Auch die Schwellenländerwährungen sind gut unterstützt, vor allem gegenüber dem US-Dollar. Mit den US-Zinssenkungen, die wir für die zweite Jahreshälfte 2026 erwarten, wird sich diese Dynamik fortsetzen.

2. China: Technologie und Nachhaltigkeit

Chinesische Aktien sind volatil, doch Sektoren, die strategische politische Priorität geniessen, können sich überdurchschnittlich entwickeln. Für 2026 bevorzugen wir zwei zentrale Themen: chinesische Technologie und Nachhaltigkeit. Chinas Technologieunternehmen verfügen über Kompetenzen in Cloud Computing, KI, E-Commerce, Elektrofahrzeugen und Halbleitern, bei solidem Gewinnwachstum und schnellerer Einführung neuer Technologien als in den Industrieländern. China schliesst die Technologielücke zu den USA und baut zusätzliche Stromkapazitäten auf, um seine KI-Ambitionen zu unterstützen. Im Bereich Nachhaltigkeit profitiert das Land von seiner Dominanz in der Verarbeitung seltener Erden, in Lieferketten für Elektrofahrzeuge und in der Solarenergie. Zudem macht China Fortschritte in der Wassertechnologie und bei digitalisierten Aufbereitungssystemen. Dies stärkt das Land in seiner Rolle im Zuge der globalen Energiewende.

Chinesische Aktien sind volatil, doch Sektoren, die strategische politische Priorität geniessen, können sich überdurchschnittlich entwickeln

3. Qualitätsaktien aus Industrieländern mit attraktiven Dividenden

Die Wiederanlage von Dividenden zählt zu den zuverlässigsten Strategien für Vermögenserhalt und -wachstum in Aktienportfolios. Qualitätsunternehmen mit Dividendenausschüttung aus Industrieländern können interessante Cashflows, eine geringere Kursvolatilität als der Gesamtmarkt und starke Bilanzen bieten. Sie stammen aus Branchen wie Finanzwesen, Energie, Industrie, Gesundheitswesen, Basiskonsumgüter, Versorger und Immobilien. Diese Sektoren können auch ein Engagement in Technologie beinhalten, was das Dividendenwachstum unterstützt und branchenspezifische Risiken reduziert. Erstklassige Dividendenaktien können in volatilen Zeiten in Portfolios einen Anker bilden und die Performance bei Unsicherheit sowie angesichts der aktuell erhöhten Bewertungen schützen.

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4. Erholung von Small und Mid Caps aus Industrieländern

Small und Mid Caps, also Aktien von Unternehmen mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung, aus Industrieländern haben sich im zweiten Halbjahr 2025 erholt. Sie haben von einer lockeren Geldpolitik, besseren Gewinnerwartungen und Investitionen profitiert. Wir erwarten, dass sich Small und Mid Caps 2026 weiter überdurchschnittlich entwickeln. Schnelleres Gewinnwachstum und attraktive Bewertungen im Vergleich zu Large Caps sorgen für Unterstützung. Rückenwind erwarten wir zudem von KI-basierten Produktivitätssteigerungen, vermehrten Fusionen und Übernahmen sowie möglichen Veränderungen bei den US-Importzöllen. Historisch übernehmen diese Aktien während Gewinnerholungen und Zinssenkungszyklen tendenziell die Führung. Zudem ist die Anlegerpositionierung gering, was Potenzial für Zuflüsse in dieses Segment schafft.

Wir erwarten, dass sich Small und Mid Caps 2026 weiter überdurchschnittlich entwickeln. Schnelleres Gewinnwachstum und attraktive Bewertungen im Vergleich zu Large Caps sorgen für Unterstützung

5. Hochverzinsliche Staatsanleihen aus Industrieländern: Präferenz für britische Gilts

Während die Spreads von Unternehmensanleihen, also die Renditeaufschläge gegenüber Staatsanleihen, historisch eng sind, bieten ausgewählte hochverzinsliche Staatsanleihen attraktive risikobereinigte Erträge. Wir bevorzugen zehnjährige britische Gilts: Während die britische Verschuldung im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt mehr als 100% beträgt, setzt das im November angekündigte Staatsbudget auf eine Haushaltskonsolidierung. Steuererhöhungen werden den Refinanzierungsbedarf und die Emission von Staatsanleihen verringern. Aufgrund eines deutlichen Inflationsrückgangs wird unseres Erachtens die Bank of England 2026 die Leitzinsen um 100 Basispunkte senken. Dies lässt sinkende langfristige Renditen und attraktive Gesamtrenditechancen für Gilts erwarten.

6. Wandelanleihen

Wandelanleihen kombinieren eine Anleihe mit einer Kaufoption für Aktien bzw. dem Recht, die Anleihe in Aktien umzuwandeln, falls der Kurs stark steigt. Die Anleihenkomponente bietet ein Polster gegen Verluste, während die Option die Partizipation an steigenden Aktienmärkten ermöglicht. Wandelanleihen profitieren in einem Umfeld mit moderatem Wirtschaftswachstum und Marktvolatilität. Sie bieten Diversifizierung und die Möglichkeit, grössere Aufwärts- als Abwärtsrisiken zu nutzen. Globale Wandelanleihen sind in bedeutendem Ausmass in der Region Asien-Pazifik sowie in Sektoren wie Versorger, Immobilien und Grundstoffe vertreten. Angesichts des aktuell niedrigen Volatilitätsniveaus ist es interessant, Wandelanleihen in ein Portfolio aufzunehmen, da die Kaufoption für Aktien bei steigender Volatilität an Wert gewinnt. Zudem sind 2025 vor dem Hintergrund tieferer Zinsen die Ausfallraten der Emittenten gesunken. Weitere US-Zinssenkungen dürften 2026 für anhaltend positive Bedingungen sorgen.

Angesichts des aktuell niedrigen Volatilitätsniveaus ist es interessant, Wandelanleihen in ein Portfolio aufzunehmen

7. Schweizer und europäische Immobilien

Schweizer Immobilienanlagen bieten Anlegern mit Schweizer Franken als Basiswährung weiterhin eine attraktive alternative Renditequelle. Die Ausschüttungsrendite von Schweizer Immobilienfonds ist gegenüber zehnjährigen Schweizer Staatsanleihen so hoch wie seit 2022 nicht mehr. Verglichen mit vielen Unternehmensanleihen bietet sie eine bessere Alternative. Der Unterschied zwischen europäischen Immobilienrenditen und dem Referenzmarktzinssatz für fünfjährige Ausleihungen ist erheblich. Nachdem die Europäische Zentralbank die Leitzinsen gesenkt hat, bieten Immobilien für Anleger mit Basiswährung Euro nun eine alternative Ertragsquelle.

8. Rohstoffe und Aktien mit Bezug zu Rohstoffen

Rohstoffe haben strategisch an Bedeutung gewonnen, da die Einführung von KI und die Digitalisierung die Nachfrage nach Energie und Infrastruktur anheizen. Diese Entwicklungen treiben Investitionen in erneuerbare Energien und Elektrifizierung voran und steigern damit den Bedarf an Kupfer, Aluminium, seltenen Erden und Uran. Sie alle sind für Rechenzentren, Elektrofahrzeuge und die Modernisierung der Stromnetze entscheidend. Die Attraktivität von Edelmetallen, allen voran Gold, steigt, da die geopolitische Fragmentierung zunimmt und die Notenbanken ihre Reserven diversifizieren. Begrenzte Förderkapazitäten untermauern unsere Erwartung eines steigenden Goldpreises und stützen unsere Präferenz für Grundstoffe im Aktiensegment.

9. Hedge Funds und Private Equity

Um die Diversifizierung im Jahr 2026 zu verbessern, sollten Anleger in Hedge Funds und Private Equity investiert bleiben. Hedge-Fund-Strategien, die auf Unternehmensereignisse ausgerichtet sind, wie Event-driven-Strategien, sowie Strategien, die Kursverwerfungen nutzen, wie Relative-Value- oder Arbitragestrategien, können Renditen unabhängig von der allgemeinen Aktienmarktentwicklung erzielen. Private-Equity-Anlagen können diese Engagements ergänzen. Hier bevorzugen wir Strategien, die auf mittelgrosse Unternehmen mit angemessenen Bewertungen setzen, da sie im Vergleich zu Mega-Cap-Buyouts weniger Fremdmittel nutzen und durch operative Verbesserungen Wert schaffen. Co-Investitionen und Private-Equity-Sekundärtransaktionen können tiefere Gebühren, mehr Flexibilität und ein besseres Cashflow-Timing bieten. Insgesamt können diese alternativen Anlagen unabhängige Renditequellen erschliessen, in Phasen von erhöhter Volatilität der öffentlichen Märkte zusätzliche Widerstandskraft bieten und die Portfoliodiversifizierung stärken.

Um die Diversifizierung im Jahr 2026 zu verbessern, sollten Anleger in Hedge Funds und Private Equity investiert bleiben

10. Fokus auf unterbewertete Währungen: japanischer Yen, chinesischer Yuan, schwedische Krone

Unter den Hauptwährungen der Industrieländer scheint der japanische Yen unterbewertet, wobei eine Annäherung der Leitzinsen 2026 den US-Dollar gegenüber dem Yen unter Druck bringen dürfte. Zinssenkungen der US-Notenbank Fed sowie weitere geldpolitische Straffungen durch die Bank of Japan werden Kapitalrückführungen begünstigen. Sie werden auch die Auflösung von Yen-Trades fördern, die zur Finanzierung von Anlagen mit höherer Rendite im Ausland genutzt worden sind; denn höhere Renditen japanischer Anleihen mindern die Attraktivität ausländischer Anleihen. Wir erwarten ausserdem, dass sich die 2025 beobachtete Erholung des chinesischen Yuan fortsetzt. Unterstützung bieten dürften robuste chinesische Exporte, ein Leistungsbilanzüberschuss und die fortschreitende Internationalisierung von Handel und Investitionen – Faktoren, welche Chinas Zahlungsbilanz stärken und eine weitere Währungsaufwertung rechtfertigen. In Europa erachten wir die schwedische Krone als deutlich unterbewertet und rechnen mit einer weiteren Erholung. Impulse werden unseres Erachtens von einer Verbesserung des zyklischen Wachstums ausgehen, insbesondere im zinssensitiven schwedischen Immobilienmarkt. Hinzu kommt eine starke Exponierung gegenüber einem freundlicheren Wachstumsausblick in Deutschland. Schwedens gut entwickelter Verteidigungssektor dürfte vom zunehmenden weltweiten Fokus auf Rüstungsausgaben profitieren.