Dix convictions d’investissement pour 2026

Après deux années de performances exceptionnelles sur les marchés financiers, les perspectives et les opportunités d'investissement pour 2026 ont évolué. Les valorisations élevées exigent des investisseurs un équilibre judicieux entre risque et rendement, ainsi qu'une diversification accrue. Nos convictions pour 2026 reflètent cette approche, combinant des thèmes de croissance structurelle et des stratégies visant à renforcer la résilience et à capter les rendements dans une économie mondiale en rapide mutation.

La croissance des économies développées devrait rester inférieure à son potentiel en 2026. Les actions de qualité des marchés développés affichant des dividendes attrayants peuvent assurer une certaine stabilité dans les portefeuilles grâce aux flux de trésorerie et à une volatilité inférieure à celle de l’ensemble des marchés boursiers. Les valeurs de petite et moyenne capitalisation vont continuer à se redresser, portées par la croissance des bénéfices, des valorisations intéressantes et les gains de productivité liés à l'IA. Parmi les obligations souveraines des marchés développés, les Gilts britanniques se distinguent dans un contexte marqué par le ralentissement de l’inflation et les perspectives de baisses des taux.

Les marchés émergents semblent bien positionnés dans un monde où les ressources et les technologies font l’objet d’une concurrence accrue, alors que les politiques budgétaires et monétaires restent accommodantes. Les actifs émergents bénéficieront de l'expansion économique et de tendances de long terme telles que l'urbanisation, l'automatisation et l'essor de la classe moyenne. Les actions émergentes allient une croissance des bénéfices attrayante à des valorisations raisonnables. Les obligations émergentes offrent des rendements attrayants en dollars, et sont soutenues par des balances extérieures et des ratios de la dette publique plus sains. Les réductions des taux directeurs américains se mueront en vents porteurs pour les devises émergentes.

Les marchés émergents semblent bien positionnés dans un monde où les ressources et les technologies font l’objet d’une concurrence accrue

En Chine, deux thèmes sont à retenir : la technologie, qui englobe le cloud computing (informatique dématérialisée), l'IA, les véhicules électriques, les semi-conducteurs et la durabilité, où la Chine tire profit de son leadership dans les terres rares, l'énergie solaire et les technologies de conservation de l'eau. Les valorisations des actions technologiques restent intéressantes et les investissements chinois dans les capacités de production d'électricité soutiennent les ambitions du pays en matière d'IA.

Les obligations convertibles peuvent prospérer dans un contexte de volatilité des marchés et de croissance économique modérée, tandis que les investissements immobiliers suisses et européens présentent un attrait pour les investisseurs en quête de rendement. Les matières premières, les matériaux en particulier, bénéficient des tendances liées à l'IA et à l'électrification, et l'or de la fragmentation géopolitique. Les hedge funds (fonds alternatifs) et le private equity (capital-investissement) peuvent renforcer la diversification des portefeuilles. En matière de devises, nous privilégions un yen japonais sous-évalué et un yuan chinois qui se renforce.

1. Renaissance des marchés émergents

Après des années de faible performance, 2026 s'annonce prometteuse pour les actifs émergents. Les valorisations des actions émergentes sont attrayantes et nous prévoyons une robuste croissance des bénéfices de 17%. Les bénéfices sont soutenus par l’accélération de la croissance économique, l’urbanisation, l’automatisation et la montée en puissance de la classe moyenne, qui alimente la consommation. Les marchés émergents profitent également de la propriété de ressources essentielles à la transition énergétique et du dynamisme démographique de l'Inde et du Brésil. Les obligations émergentes offrent des rendements intéressants, tandis que les ratios de la dette publique et les soldes extérieurs demeurent plus sains que sur les marchés développés. Les devises émergentes sont également bien soutenues, notamment face au dollar américain, et les baisses des taux directeurs américains, attendues au second semestre 2026, maintiendront cette dynamique.

2. Tech chinoise, Chine durable

Les actions chinoises sont volatiles, mais les secteurs désignés comme prioritaires sur le plan stratégique peuvent surperformer. Pour 2026, nous privilégions deux thèmes : la technologie chinoise et la durabilité. Les entreprises technologiques chinoises couvrent un large éventail de compétences en matière de cloud computing, d’IA, de commerce électronique, de véhicules électriques et de semi-conducteurs, avec une forte croissance des bénéfices et une adoption plus rapide des technologies avancées que dans les pays développés. La Chine réduit son retard technologique sur les États-Unis et développe des capacités de production d’électricité excédentaires pour soutenir ses ambitions vis-à-vis de l’IA. Son leadership en matière de durabilité bénéficie de sa position dominante dans le raffinage des terres rares, les chaînes d’approvisionnement des véhicules électriques et l’énergie solaire. La Chine progresse également dans la conservation de l’eau et la numérisation des systèmes de traitement, renforçant ainsi son rôle dans la transition énergétique mondiale.

Les actions chinoises sont volatiles, mais les secteurs désignés comme prioritaires sur le plan stratégique peuvent surperformer

3. Actions des marchés développés : valeurs de qualité affichant des dividendes attrayants

Réinvestir les dividendes constitue l'une des stratégies les plus fiables pour préserver et accroître le capital d'un portefeuille actions. Dans les marchés développés, les actions de qualité versant des dividendes offrent des flux de trésorerie attrayants, une volatilité inférieure à celle du marché et des bilans solides. Ces entreprises opèrent dans des secteurs aussi variés que la finance, l'énergie, l'industrie, la santé, les biens de consommation de base, les services publics et l'immobilier. Ces secteurs incluent parfois une certaine exposition aux technologies, ce qui contribue à soutenir la croissance des dividendes et à atténuer les risques sectoriels spécifiques. Les actions de qualité versant des dividendes permettent de stabiliser un portefeuille en période de volatilité et de préserver sa performance en période d'incertitude et face aux valorisations élevées actuelles.

4. Actions des marchés développés : reprise des petites et moyennes capitalisations

Les actions de petite et moyenne capitalisation des marchés développés se sont redressées au second semestre 2025 grâce à l'assouplissement de la politique monétaire, à l'amélioration des révisions de bénéfices et aux dépenses d’investissement. En 2026, les petites et moyennes capitalisations devraient continuer à surperformer, portées par une accélération de la croissance des bénéfices et des valorisations intéressantes comparativement aux grandes capitalisations. Nous anticipons également des facteurs favorables tels que les gains de productivité liés à l'IA, la hausse des fusions-acquisitions et une modification des droits de douane américains. Historiquement, ces actions tendent à surperformer lors des périodes de reprise des bénéfices et de baisse des taux. Le positionnement des investisseurs est limité, laissant de l’espace pour un potentiel de flux entrants dans ce segment.

En 2026, les petites et moyennes capitalisations devraient continuer à surperformer, portées par une accélération de la croissance des bénéfices et des valorisations intéressantes comparativement aux grandes capitalisations

5. Obligations gouvernementales à haut rendement des marches développés : préférence pour les Gilts

Avec des spreads du crédit d’entreprise – soit les rendements supplémentaires par rapport aux obligations souveraines – à des niveaux historiquement serrés, certains emprunts souverains à haut rendement offrent des rendements ajustés au risque attrayants. Nous privilégions les Gilts britanniques à 10 ans ; si le ratio dette/PIB du Royaume-Uni est supérieur à 100%, le budget de novembre a donné la priorité à l'assainissement des finances publiques. Les hausses d'impôts entraîneront une diminution des besoins de refinancement et des émissions d'obligations gouvernementales. Avec un net recul de l'inflation, la Banque d'Angleterre devrait abaisser ses taux en 2026 de 100 points de base, ce qui entraînera un recul des rendements à long terme et des perspectives de rendement total intéressantes pour les Gilts.

actualités associées.

perspectives d’investissement

Perspectives 2026 : un horizon de rendements en expansion

1 décembre 2025

investment solutions.

en savoir plus

6. Obligations convertibles

Les obligations convertibles se composent d’un titre obligataire et d’une option d’achat sur actions, c’est-à-dire le droit de convertir la dette en actions si le cours augmente significativement. Le premier offre un degré de protection contre les baisses, tandis que la seconde permet de participer à la hausse des marchés boursiers. Les obligations convertibles s’avèrent performantes dans un contexte de croissance économique modérée et de volatilité des marchés, offrant ainsi une diversification et la possibilité de capter un potentiel de gain supérieur au risque de perte. Les obligations convertibles mondiales affichent une exposition significative à la région Asie-Pacifique et à des secteurs tels que les services publics, l'immobilier et les matériaux. Dans le contexte actuel de faible volatilité, elles constituent un atout pour un portefeuille, car les options d'achat sur actions prennent de la valeur lorsque la volatilité augmente. Le taux de défaut des émetteurs a diminué en 2025, soutenu par la baisse des taux d'intérêt. Les réductions des taux directeurs américains devraient maintenir des conditions favorables en 2026.

Dans le contexte actuel de faible volatilité, elles constituent un atout pour un portefeuille

7. Immobilier suisse et européen

Les investissements immobiliers suisses constituent toujours une source de rendement alternative attrayante pour les investisseurs dont les portefeuilles sont basés en francs suisses. Le rendement de distribution des fonds immobiliers suisses par rapport aux obligations gouvernementales suisses à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2022, offrant une alternative plus intéressante que de nombreuses obligations d'entreprise. L'écart entre les rendements de l'immobilier européen et le taux de référence pour les emprunts à cinq ans est significatif. Avec la baisse des taux directeurs de la Banque centrale européenne, l'immobilier représente désormais une source de revenu alternative pour les investisseurs basés en euros.

8. Matières premières et actions liées aux matières premières

Les matières premières sont devenues stratégiques, l'adoption de l'IA et la numérisation stimulant la demande en énergie et en infrastructures. Cette évolution dynamise les investissements dans les énergies renouvelables et l'électrification, augmentant ainsi la demande de cuivre, d'aluminium, de terres rares et d'uranium, essentiels aux centres de données, aux véhicules électriques et à la modernisation des réseaux électriques. L’attrait des métaux précieux, au premier rang desquels l'or, s’accroît dans un contexte de fragmentation géopolitique croissante et de diversification des réserves des banques centrales. La capacité minière limitée soutient nos anticipations de hausse du cours de l'or et notre préférence pour le secteur des matériaux parmi les actions.

9. Hedge funds et private equity

En 2026, les investisseurs devraient maintenir leur exposition aux hedge funds et au private equity afin de renforcer la diversification de leurs portefeuilles. Les stratégies de hedge funds axées sur les activités des entreprises, telles que les stratégies « event-driven », et sur les distorsions de cours, comme les stratégies de valeur relative et d’arbitrage, peuvent générer des rendements indépendamment de l'évolution des marchés boursiers. Le private equity peut compléter ces expositions. Nous privilégions ici les stratégies ciblant les entreprises de taille moyenne affichant des valorisations raisonnables, utilisant un effet de levier moindre que les rachats (buyout) d’entreprises à très forte capitalisation et optimisant les opérations pour générer de la valeur. Les co-investissements et les opérations secondaires de private equity offrent des frais réduits, une plus grande flexibilité et un meilleur calendrier des flux de trésorerie. Ensemble, ces investissements alternatifs peuvent fournir des sources de rendement indépendantes et une résilience accrue en période de volatilité des marchés cotés, afin de renforcer la diversification du portefeuille.

En 2026, les investisseurs devraient maintenir leur exposition aux hedge funds et au private equity afin de renforcer la diversification de leurs portefeuilles

10. Priorité aux devises sous-évaluées : yen japonais, yuan chinois, couronne suédoise

Parmi les principales devises des marchés développés, le yen japonais semble sous-évalué, la convergence des taux d’intérêt devant vraisemblablement entraîner une baisse du dollar face au yen en 2026. Les réductions des taux par la Réserve fédérale et un nouveau resserrement de la politique monétaire de la Banque du Japon stimuleront les flux de rapatriement. Ces mesures faciliteront également la liquidation des positions en yens utilisées pour financer des opportunités de rendement plus élevé à l'étranger, la hausse des rendements des obligations japonaises réduisant l'attrait des emprunts étrangers. Nous anticipons également une poursuite de la reprise du yuan chinois observée en 2025, portée par la résilience des exportations chinoises, un excédent courant et l'internationalisation croissante du commerce et des investissements – autant de facteurs qui renforcent la balance des paiements de la Chine et justifient de futurs gains de change. En Europe, nous soulignons la sous-évaluation importante de la couronne suédoise et tablons sur une poursuite de son appréciation, soutenue par l’amélioration de la croissance conjoncturelle, notamment sur le marché immobilier suédois, sensible aux taux d'intérêt, et par une exposition élevée aux bonnes perspectives de croissance en Allemagne. Son secteur de la défense, bien développé, positionne également la Suède comme un bénéficiaire de l'attention accrue portée aux dépenses de défense à l'échelle mondiale.