Jahresend-Brief der Teilhabenden

Sehr geehrte Damen und Herren

2023 wird als Jahr des Übergangs in die Geschichte eingehen.

Die Welt befindet sich in ständigem Wandel – geopolitisch, wirtschaftlich, technologisch und gesellschaftlich. Vor diesem Hintergrund konzentrieren wir uns mehr denn je auf unsere Kernaufgabe: Wir gehen bestmöglich auf die Bedürfnisse unserer Kundinnen und Kunden ein und unterstützen sie dabei, ihr Vermögen langfristig zu erhalten und zu mehren.

Mit diesen Zeilen blicken wir auf Höhepunkte des vergangenen Jahres zurück und stellen Ihnen unseren Ausblick auf 2024 sowie die Entwicklung unseres Dienstleistungsangebots vor.

Marktrückblick 2023 und Ausblick 2024

Das Jahr 2023 stand im Zeichen hoher Zinsen zur Eindämmung der Inflation. So hoben die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank die Leitzinsen auf den höchsten Stand seit 2007 an. 2024 werden unseres Erachtens die Auswirkungen der restriktiven Finanzierungsbedingungen im Vordergrund stehen. Sie dürften sich in allen Bereichen der Weltwirtschaft niederschlagen und die Wirtschaftstätigkeit zunächst verlangsamen. Im weiteren Verlauf des Jahres könnten Zinssenkungen für Entlastung sorgen. Die Disinflation ist nun auf einem guten Weg. Die grossen Notenbanken dürften daher voraussichtlich bis Mitte 2024 zu einer Lockerung der Geldpolitik übergehen können. Die Risiken einer zweiten Inflationswelle werden sie dabei allerdings genau im Auge behalten. Somit dürften sich die Wachstumsaussichten in der zweiten Jahreshälfte 2024 allmählich verbessern.

Entgegen den Erwartungen erwies sich die US-Wirtschaft als stark. So ist die lange erwartete Rezession bisher nicht eingetreten; eine mögliche Verschlechterung im Jahr 2024 ist jedoch nicht auszuschliessen. Im Jahr der Präsidentschaftswahlen rechnen wir wegen der erwarteten Stabilität der Konsum- und Staatsausgaben aber mit einer weichen Landung für die grösste Volkswirtschaft der Welt.

Die europäischen Volkswirtschaften sind rascher ins Stocken geraten. Die Europäische Zentralbank erhöhte zur Bekämpfung der Inflation mehrfach die Kreditkosten – damit verschärfte sie die Finanzierungsbedingungen unserer Ansicht nach übermässig. Wir erwarten in Europa 2024 nur eine begrenzte wirtschaftliche Erholung. Höhere Öl- und Erdgaspreise könnten die Inflation wieder anfachen, wenngleich dies nicht unser Basisszenario ist.

China war über viele Jahre der Motor des globalen Wachstums, enttäuschte die Erwartungen jedoch mit seiner langsamen Erholung von der Pandemie und den anschliessenden Konjunkturprogrammen. Zwar verbessert sich die kurzfristige Wachstumsdynamik des Landes, doch für die Anlegerinnen und Anleger sind die langfristigen Aussichten von grösserer Bedeutung. Hinsichtlich der Ziele grundlegender Reformen Chinas bestehen Unsicherheiten, und das Land entwickelt sich weiter zu einer Volkswirtschaft mit mittleren Einkommen. Vor diesem Hintergrund halten wir den Übergang zu einer neuen Phase mit geringerem Wachstum für wahrscheinlich.

Wir werden die geopolitische Dynamik und die mit der Finanzstabilität verbundenen Risiken zu Beginn des neuen Jahres im Auge behalten. Globale Bündnisse zerbrechen, und auch im Handel kommt es zu Verwerfungen. Dadurch nimmt das Risiko von Preiserhöhungen und Protektionismus zu, und einige Vorteile der Globalisierung werden zunichtegemacht. Vor dem Hintergrund der US-Präsidentschaftswahlen beobachten wir auch die Auswirkungen auf die US-Fiskalpolitik, den Welthandel und die Aussenpolitik genau.

Anlagestrategie und Portfoliopositionierung

In unseren Multi-Asset-Portfolios bleiben wir risikoneutral. Dabei wägen wir ab zwischen dem positiven Einfluss der jüngst robusten Wirtschaft und der Disinflation einerseits und den erwarteten verzögerten Effekten höherer Kreditkosten andererseits. Geopolitische Spannungen stellen auch im kommenden Jahr ein Risiko dar, das sich auf alle Anlagen auswirken könnte.

Die Aktienmärkte können in der Spätphase von Konjunkturzyklen zulegen, aber gewöhnlich unter volatilen Bedingungen. Dies wird voraussichtlich auch im kommenden Jahr nicht anders sein. Die Unternehmensbewertungen haben ihre langfristigen Durchschnittswerte erreicht oder nähern sich diesen an. Die Gewinnrevisionen waren 2023 in vielen Industrieländern positiv. Angesichts der hohen Kreditkosten, die 2024 die Schuldenlast der Haushalte und Unternehmen steigen lassen, könnten sich die Gewinnerwartungen jedoch als zu optimistisch erweisen. Wir behalten eine weitgehend neutrale Aktienallokation bei. Dabei konzentrieren wir uns auf Unternehmen, die ein geringeres Wachstum und restriktive Finanzierungsbedingungen besser verkraften können.

Nach drei ertragsschwachen Jahren für festverzinsliche Wertpapiere notieren die Renditen von Staatsanleihen so hoch wie seit 2007 nicht mehr. Erstklassige Anleihen sind aufgrund ihrer aktuellen relativen Bewertungen zunehmend wettbewerbsfähige Alternativen zu Risikoanlagen wie Aktien oder Hochzinsanleihen. Das globale Wachstum verlangsamt sich, und die Anleger erwarten das Ende des US-Zinszyklus. Daher bleiben wir in erstklassigen Anleihen, einschliesslich US-Staatsanleihen und Investment-Grade-Unternehmenspapieren, übergewichtet. Gegenüber Hochzinsanleihen sind wir vorsichtiger und bevorzugen Emittenten mit höherem Rating.

An den Devisenmärkten profitiert der US-Dollar nach wie vor vom Binnenwachstum der USA und von Renditevorteilen. Dadurch besteht für den Dollar auch in den kommenden Monaten noch Aufwärtspotenzial gegenüber anderen Hauptwährungen. Wir halten daher in den Portfolios an unserer Übergewichtung fest. Wir favorisieren weiterhin den Schweizer Franken, beurteilen den Euro neutraler und bleiben gegenüber dem britischen Pfund zurückhaltend.

Nachhaltige Anlagen: die Chancen des Übergangs nutzen

Der Klimawandel ist Realität, und er beschleunigt sich. Wir betrachten ihn als Motor einer wirtschaftlichen Transformation von der Grössenordnung der industriellen Revolution, doch mit der Geschwindigkeit der digitalen Revolution. Als Vermögensverwalter haben wir die Aufgabe, die Übergangspfade unserer bedeutendsten Wirtschaftssysteme frühzeitig zu identifizieren. Dabei müssen wir vorbildliche Unternehmen ermitteln, die durch die Veränderung ihrer Geschäftsmodelle oder die Bereitstellung neuer technologischer Lösungen voraussichtlich als Gewinner aus der Transformation hervorgehen werden.

Unser Ansatz stützt sich auf eine umfassende Fundamentalanalyse und verfolgt das Ziel, die Übergänge besser zu verstehen. Anfang dieses Jahres haben wir holistiQ Investment Partners gegründet. Diese Partnerschaft mit dem Beratungsunternehmen Systemiq, das im Bereich des Klimawandels führend ist, widmet sich ausschliesslich nachhaltigen Anlagen. Daran beteiligt ist eine grosse Vielfalt von Expertinnen und Experten wie Analysten, Ingenieure, Forschende und Portfoliomanager.

Für unsere Privatkunden, die ihr gesamtes Portfolio auf die Transformation ausrichten wollen, haben wir ein neues Vermögensverwaltungsangebot entwickelt: das CLIC^®-Mandat.¹

Treuhandanlagen von Lombard Odier

Für viele Kundinnen und Kunden stellt der erneute Anstieg der kurzfristigen Zinsen einen Anreiz dar, attraktive Renditen auf die in den Portfolios in Treuhandanlagen investierte Liquidität zu erzielen. Dieser Nachfrage wollen wir nachkommen und unser Angebot an Gegenparteien erweitern. Aus diesem Grund haben wir 2023 unsere eigene Treuhandanlage mit fester Laufzeit lanciert. Dieses Angebot ist nur für unsere Kundinnen und Kunden mit Vermögen in der Schweiz oder in Singapur erhältlich.

Anleihenportfolios: von langfristigen Zinsen profitieren

Seit der Finanzkrise im Jahr 2008 hatten Anleihen aufgrund der niedrigen Zinsen an Attraktivität eingebüsst. Das aktuelle Niveau der langfristigen Zinsen führt jedoch dazu, dass viele Kundinnen und Kunden die Vorteile dieser Anlageklasse wiederentdecken; durch den Aufbau von Portfolios mit Einzeltiteln, die bis zur Fälligkeit gehalten werden, wollen sie sich ein bestimmtes Renditeniveau sichern. Für diese Art von Portfolio bevorzugen wir hochwertige Emittenten.

Private Assets: zur langfristigen Diversifizierung und Wertschöpfung

Für Anleger mit langfristigem Anlagehorizont schätzen wir die Möglichkeiten von Private Assets, d.h. Privatmarktanlagen, über den gesamten Zyklus positiv ein. Die Anlageklasse bietet erhebliches Diversifizierungspotenzial und Zugang zu bestimmten Sektoren, die heute an den Börsen nicht ausreichend vertreten sind. In den letzten 15 Jahren haben wir ein umfassendes Know-how in diesem Bereich entwickelt. Über 30 Fachpersonen widmen sich heute speziell dieser Anlageklasse.

Unser Angebot ist breit gefächert und umfasst Private Equity ebenso wie die Bereiche Immobilien, Infrastruktur, Private Debt, also privatwirtschaftliche Darlehen, und Wagniskapital. Private Assets sind jedoch nicht für alle Profile geeignet. Ihre Illiquidität erfordert von Anlegerinnen und Anlegern ein gutes Verständnis dieser Anlageklasse. Wenn Sie an Private Assets interessiert sind, beraten wir Sie gerne beim Aufbau eines diversifizierten Portfolios, das auf Ihre persönlichen Umstände abgestimmt ist. Dies setzt voraus, dass die für Ihre Bankbeziehung geltenden regulatorischen Bestimmungen eine solche Anlage zulassen.

Stärkung unseres Know-hows in der Vermögensplanung und -verwaltung

Als Privatbankiers verfolgen wir vor allem ein Ziel: Wir wollen Sie dabei unterstützen, Ihr Vermögen und das zukünftiger Generationen zu erhalten und zu mehren. Mit unserem Know-how in der Vermögens- und Nachfolgeplanung können wir die Strukturierung und Verwaltung Ihres Vermögens genau auf Ihre langfristigen Ziele abstimmen.

LO Generations: ein generationenübergreifender Familienansatz

Wir unterstützen zahlreiche Kundinnen und Kunden bei der Entwicklung einer Strategie für die Vermögensübertragung, Nachfolgeplanung oder Einführung einer Family Governance. Als Familienunternehmen wissen wir, dass eine massgeschneiderte Beratung, welche die Besonderheiten jeder einzelnen Familie berücksichtigt, der Schlüssel zu einer reibungslosen und erfolgreichen Vermögensübertragung ist. Unser Programm LO Generations richtet sich an die jüngeren Generationen der Familien unserer Kunden. Mit Events unterschiedlicher Ausrichtung bietet es der Next Gen Gelegenheit, sich zu treffen und sich mit internen und externen Gästen über verschiedene Themen auszutauschen. Dazu zählen etwa Unternehmertum, Anlagen, Klimawandel oder die Welt der Kunst.

Aufbau einer langfristigen strategischen Allokation zur Erreichung finanzieller Ziele

Die Anlageperformance und die Fähigkeit, finanzielle Ziele langfristig zu erreichen, hängen in erster Linie von einer klar definierten strategischen Allokation ab. Bei der Festlegung der Allokation unterstützen wir unsere Kundinnen und Kunden mit unserem Tool „Ihr Wealth Outlook“. Dabei setzen wir auf eine iterative, intuitive IT-Lösung und eine breite Anwendung von Simulationsinstrumenten zur strukturierten Vorbereitung.

Steuereffiziente Vermögensverwaltung

Es ist von zentraler Bedeutung, unseren Kunden eine Portfolioverwaltung zu bieten, die ihren steuerlichen Umständen Rechnung trägt. Unseren Ansatz der steuereffizienten Verwaltung entwickeln wir seit über zehn Jahren für mehr als ein Dutzend Länder weiter.

My LO: das digitale Erlebnis für unsere Kundinnen und Kunden

Mit unserer digitalen Lösung My LO können Sie sich jederzeit einen Überblick über die Entwicklung Ihres Portfolios, Marktbewegungen und aktuelle Analysen verschaffen. Der Zugang ist über eine gesicherte Verbindung vom Smartphone sowie vom Tablet aus möglich.

Im Jahr 2023 haben wir zahlreiche neue Funktionen eingeführt:

• Online-Zahlung²: Sie können nun Zahlungen und Überweisungen in mehr als 40 Länder einfach und sicher aus My LO ausführen.
• Digitale Unterschrift: Mit der mobilen App My LO Sign können Sie nun bestimmte Dokumente direkt in Ihrem Bereich My LO unterzeichnen und so administrative Aufgaben erleichtern.
• Digitale Zahlungsbestätigung (Digital Call-Back): Nach jedem Zahlungsauftrag an Ihre Bank erhalten Sie nun eine Bestätigung der Autorisierung direkt in Ihrer App My LO Sign. So können Sie Überweisungen vollkommen sicher von Ihrem Smartphone aus bestätigen.

Wenn Sie noch keinen Zugriff auf My LO haben, wenden Sie sich bitte an die Kundenberatung, die Ihnen bei der Einrichtung helfen kann.

One Roof: unsere Vision von der Bank der Zukunft

Der Bau unseres neuen Firmensitzes in Genf am Ufer des Genfersees schreitet voran. In dem vom berühmten Architekturbüro Herzog & de Meuron entworfenen Gebäude mit seinen offenen, transparenten Linien empfangen wir Sie in einer vollkommen neuen Umgebung. Spätestens 2025 können Sie dort alle unsere Leistungen und Kompetenzen unter einem Dach in Anspruch nehmen.

Der neue Firmensitz erfüllt die höchsten Umweltstandards. Damit machen wir einen weiteren grossen Schritt zur Senkung unserer Treibhausgasemissionen bis 2030.

Regulatorische Entwicklungen

Wir verfolgen die regulatorischen Änderungen, die sich auf den Finanzsektor auswirken, sehr genau. Wir weisen darauf hin, dass die einschlägige regulatorische Dokumentation jederzeit auf der Seite www.lombardodier.com/de/legal-information abgerufen werden kann. Allfällige Sie betreffende Mitteilungen erhalten Sie mit separater Post.

Weiterhin solide Fundamentaldaten

Sowohl bei der Führung unserer Geschäfte als auch beim Bilanzmanagement haben wir stets ein hohes Mass an Vorsicht walten lassen. Die Rating-Agentur Fitch hat die finanzielle Stabilität unserer Gruppe erneut mit einem Rating von AA- mit stabilem Ausblick bestätigt. Dies ist das bestmögliche Rating für eine Gruppe unserer Grösse.

Per 30. Juni 2023 betrug das gesamte Kundenvermögen 308 Milliarden Schweizer Franken. Mit einer Kernkapitalquote von 30% gehört Lombard Odier zu den am besten kapitalisierten Bankengruppen Europas. Unsere Aktiva sind liquide und konservativ angelegt.

Entwicklungen im Teilhaberkollegium

Am 1. Januar 2024 begrüssen wir Alexandre Meyer im Teilhaberkollegium von Lombard Odier. Er ist in Genf ansässig und verkörpert in jeder Hinsicht die Werte unseres Unternehmens. Alexandre Meyer ist seit 25 Jahren bei der Gruppe. In dieser Zeit trug er massgeblich zum Erfolg der Vermögensverwaltungssparte der Gruppe, Lombard Odier Investment Managers, bei. Bis vor Kurzem war er dort Chief Operating Officer. Seine strategische Vision, seine Fachkenntnisse und seine menschlichen Qualitäten werden für das weitere Wachstum der Gruppe von grossem Vorteil sein.

Am 31. Dezember 2023 tritt Annika Falkengren in den Ruhestand. Sieben Jahre lang hat sie mehrere abteilungsübergreifende Funktionen der Gruppe geleitet. Nun hat sie den Wunsch geäussert, einen neuen Lebensabschnitt zu beginnen und als Mitglied verschiedener Verwaltungsräte tätig zu werden. Das Teilhaberkollegium dankt Annika Falkengren herzlich für ihren wertvollen Beitrag zur Entwicklung unseres Unternehmens. Wir freuen uns darauf, auch in Zukunft mit ihr zusammenzuarbeiten. Ab 1. Januar 2024 setzt sich das Teilhaberkollegium der Lombard Odier Gruppe demnach aus folgenden Personen zusammen: Hubert Keller, Frédéric Rochat, Denis Pittet, Alexandre Zeller, Jean-Pascal Porcherot und Alexandre Meyer.

Philanthropie: Unterstützung für die Schwächsten der Gesellschaft und Begleitung unserer Kundinnen und Kunden bei der Umsetzung ihrer Projekte

Auch in diesem Jahr unterstützen wir diejenigen, die Hilfe benötigen. Am Jahresende konzentrieren sich unsere philanthropischen Massnahmen auf lokale Organisationen für hilfsbedürftige Menschen. Die Stiftung Lombard Odier engagierte sich für verschiedene wohltätige Projekte in zahlreichen Ländern, in denen das Unternehmen präsent ist.

In diesem Jahr lancierten wir nach den Erdbeben in der Türkei und in Syrien sowie in Marokko zudem Nothilfemassnahmen. So beteiligten sich unsere Mitarbeitenden ebenso wie die Stiftung Lombard Odier mit Spenden an das Rote Kreuz für humanitäre Massnahmen.

Die Fondation Philanthropia, eine Dachstiftung für die philanthropischen Projekte unserer Kundinnen und Kunden, feierte ihr 15-jähriges Bestehen. Seit 2008 hat sie über 138 Millionen Schweizer Franken erhalten und die Gründung von mehr als 40 Stiftungsfonds ermöglicht. Dank nahezu 1’300 Auszahlungen mit einem Gesamtwert von 75 Millionen Schweizer Franken konnten über 400 Organisationen weltweit vom philanthropischen Engagement unserer Kundinnen und Kunden profitieren. Zu den symbolträchtigsten Engagements der Stiftung zählt zweifellos das Projekt zur Restaurierung dreier Wahrzeichen in Versailles: des Latona-Brunnens, des Grand Trianon und der königlichen Kapelle. Für die historische Unterstützung dieser bedeutenden Projekte hat die Stiftung vom französischen Ministerium für Kultur die prestigeträchtige Auszeichnung „Grand Mécène de la Culture“ erhalten.

Unsere besten Wünsche für 2024

Wir möchten uns herzlich für das Vertrauen bedanken, das Sie uns entgegenbringen. Ihnen, Ihren Angehörigen und Ihren Familien wünschen wir für das Jahr 2024 Erfolg, Glück und Gesundheit.

Freundliche Grüsse

Lombard Odier Gruppe
 

  Frédéric Rochat, Geschäftsführender Teilhaber     

   Denis Pittet, Geschäftsführender Teilhaber 
 

¹ Das Akronym CLIC® steht für die Begriffe Circular (kreislauforientiert), Lean (effizient), Inclusive (integrativ) und Clean (sauber).
² Diese neue Funktion steht Kundinnen und Kunden zur Verfügung, deren Vermögenswerte in der Schweiz oder in Europa hinterlegt sind.