Eindejaarsbrief van de partners

Geachte mevrouw, mijnheer,

2023 gaat de geschiedenis in als een overgangsjaar.

In een wereld die zowel op geopolitiek als op economisch, technologisch en sociaal vlak voortdurend evolueert, willen wij meer dan ooit focussen op onze missie: zo goed mogelijk antwoorden op de behoeften van onze cliënten door hen te helpen om hun vermogen op lange termijn te beschermen en te doen groeien.

In deze brief vindt u een kort overzicht van de hoogtepunten van het voorbije jaar, samen met onze voorzichten voor 2024 en een samenvatting van de laatste ontwikkelingen in ons dienstenaanbod.

Marktoverzicht 2023 en vooruitzichten voor 2024

In 2023 moesten hoge rentevoeten de inflatie bedwingen. De Federal Reserve en de Europese Centrale Bank trokken hun rente op naar niveaus die we sinds 2007 niet meer hadden gezien. Wij menen dat 2024 in het teken zal staan van de impact van restrictieve financiële voorwaarden, die zich in alle domeinen van de wereldeconomie zullen laten voelen. Aanvankelijk zullen ze de economische activiteit vertragen, maar later in het jaar zouden rentedalingen verlichting kunnen brengen. Terwijl deze desinflatie doorzet, zouden de grote centrale banken hun beleid medio 2024 kunnen versoepelen, terwijl ze alert zullen blijven voor de risico’s van een tweede inflatiegolf. Dat zou de groeivooruitzichten in de tweede helft van 2024 geleidelijk aan moeten verbeteren.

De economie in de VS is sterker gebleken dan verwacht en de lang voorspelde recessie is uitgebleven, maar een verslechtering in 2024 blijft mogelijk. Toch verwachten we een zachte landing van de grootste economie van de planeet, in een jaar met een presidentsverkiezing en gelet op de verwachte veerkracht van de consumenten- en de overheidsuitgaven.

De Europese economieën zijn sneller vertraagd dan de VS. Tegelijkertijd heeft de Europese Centrale Bank de kredietkosten opgetrokken om de inflatie te bestrijden, met een volgens ons te strak beleid. In 2024 verwachten wij slechts een beperkt economisch herstel. Hogere olie- en aardgasprijzen kunnen een katalysator zijn voor een nieuwe opflakkering van de inflatie, ook al is dat niet ons basisscenario.

China, sinds vele jaren de motor van de wereldgroei, heeft de beleggers teleurgesteld met zijn herstel na de pandemie en de daaropvolgende stimulerende maatregelen. De Chinese groei op korte termijn verbetert, maar investeerders hechten meer belang aan de vooruitzichten op lange termijn. Gelet op de onzekerheden over de ambitie van de fundamentele hervormingen van China en zijn verdere evolutie naar een gemiddelde inkomenseconomie, verwachten wij een overgang naar een nieuw regime met lagere groei.

Nu we het nieuwe jaar ingaan, zullen we de geopolitieke dynamiek en de risico’s voor de financiële stabiliteit nauwlettend in de gaten houden. Er komen barsten in de wereldwijde allianties en handel, waardoor het risico op prijsstijgingen en protectionisme toeneemt en sommige voordelen van de globalisering teniet worden gedaan. Nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen in de schijnwerpers staan, zullen we de impact op het Amerikaanse begrotingsbeleid, de wereldhandel en het buitenlands beleid van nabij volgen.

Beleggingsstrategie en positionering van de portefeuilles

Wij handhaven een neutrale risicoblootstelling in onze multi-asset portefeuilles, met een evenwicht tussen enerzijds de positieve impact van de recente economische veerkracht en de desinflatie en anderzijds de verwachte uitgestelde gevolgen van hogere kredietkosten. Geopolitieke spanningen blijven volgend jaar een bron van risico’s, met mogelijke implicaties voor verschillende activa.

In de laatste fasen van een economische cyclus kunnen de aandelenmarkten positieve rendementen opleveren maar is de volatiliteit een courant fenomeen. Het nieuwe jaar zal hoogstwaarschijnlijk niet anders zijn. De waarderingen van de bedrijven liggen op of nabij hun lange termijn gemiddelden, terwijl de winstherzieningen in 2023 op veel ontwikkelde markten positief waren. Maar in een context van hoge kredietkosten die de schuldenlast van de huishoudens en ondernemingen verzwaren, zouden de winstverwachtingen voor 2024 te optimistisch kunnen zijn. Wij behouden een grotendeels neutrale allocatie naar aandelen, met een focus op ondernemingen die beter bestand zijn tegen een tragere groei en krappe financiële omstandigheden.

Na het derde opeenvolgende jaar met lage rendementen op vastrentende waarden, hebben de rendementen van staatsobligaties niveaus bereikt die we sinds 2007 niet meer hebben gezien. Als gevolg van de relatieve waarderingen worden hoogwaardige obligaties een steeds interessanter alternatief voor risicoactiva zoals aandelen en hoogrentende waarden. Naarmate de wereldgroei vertraagt en beleggers anticiperen op het einde van de renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank, behouden wij een overwogen allocatie naar vastrentende waarden van hoge kwaliteit, waaronder Amerikaans schatkistpapier en schuldinstrumenten van beleggingskwaliteit. We zijn voorzichtiger ten aanzien van hoogrentende waarden, waar onze voorkeur uitgaat naar emittenten met een hogere rating.

Op de valutamarkten blijft de Amerikaanse dollar voordeel halen uit de binnenlandse economische groei en rendementsvoordelen. De dollar kan dus in de komende maanden verder stijgen tegenover de andere belangrijke valuta, en is overwogen in onze portefeuilles. Wij blijven positief voor de Zwitserse frank, zijn neutraler voor de euro en blijven behoedzaam voor het Britse pond.

Duurzaam beleggen: de opportuniteiten van een wereld in transitie aangrijpen

De klimaattransitie is ondertussen een realiteit. Ze versnelt zelfs. Wij beschouwen ze als de motor van een economische transformatie die in omvang vergelijkbaar is met de industriële revolutie en in snelheid met de digitale revolutie. Als actieve beheerders anticiperen wij op de transitietrajecten van onze belangrijkste economische systemen. Wij identificeren ondernemingen die de juiste aanpak kiezen en dankzij een transitie van hun bedrijfsmodel of de inbreng van nieuwe technologische oplossingen als winnaars uit de transformatie zullen komen.

Onze benadering wordt gesteund door een grote inspanning voor fundamenteel onderzoek, met het oog op een beter begrip van de transities die zich voltrekken. Eerder dit jaar hebben wij holistiQ Investment Partners in het leven geroepen. Deze samenwerking met het advieskabinet Systemiq, een leider in het domein van de klimaattransitie, staat volledig in het teken van duurzaam beleggen. Ze doet een beroep op een grote variëteit van experts: analisten, ingenieurs, wetenschappers en portefeuillebeheerders.

Voor onze private cliënten die hun volledige portefeuille op de transitie willen afstemmen, hebben wij een nieuw discretionair aanbod ontworpen: het CLIC^®-mandaat¹.

Fiduciair beheer bij Lombard Odier

De stijging van de korte rentevoeten zet veel cliënten aan om te profiteren van voordelige rendementen op liquiditeiten in portefeuilles in fiduciair beheer. Als antwoord op hun vraag en om ons aanbod van tegenpartijen uit te breiden, hebben wij dit jaar onze eigen fiduciaire belegging met vaste termijn gelanceerd. Dit aanbod is alleen beschikbaar voor onze cliënten met tegoeden die bij onze bank in Zwitserland of Singapore zijn gedeponeerd.

Obligatieportefeuilles: profiteer van de huidige lange rente

Sinds de financiële crisis van 2008 en de lage rentevoeten hebben de obligaties hun aantrekkingskracht verloren. Vandaag doen de huidige niveaus van de lange rente veel cliënten de voordelen van obligaties opnieuw ontdekken. Ze trachten een bepaald rendementsniveau te verzekeren met portefeuilles van obligaties die tot het einde van hun looptijd worden aangehouden. Voor dit type portefeuille geven wij de voorkeur aan emittenten van hoge kwaliteit.

Niet-genoteerde activa als bron van rendement en diversificatie op lange termijn

Voor beleggers met een horizon op lange termijn blijven wij over het geheel van de cyclus positief ten aanzien van de mogelijkheden van niet-genoteerde activa. Deze activaklasse heeft een groot diversificatiepotentieel en geeft toegang tot bepaalde sectoren die vandaag ondervertegenwoordigd zijn op de beurzen. Sinds meer dan 15 jaar ontwikkelen wij een echte expertise in dit domein, met vandaag meer dan 30 specialisten in deze activaklasse.

Ons aanbod is breed en divers – het omvat private equity, risicokapitaal, vastgoed, infrastructuur en privéschuld. Niet-genoteerde activa zijn niet voor alle profielen geschikt. Hun gebrek aan liquiditeit vereist van de beleggers een goed begrip van de werking van deze activaklasse. Als u belangstelling hebt voor niet-genoteerde activa en als de op uw relatie toepasselijke reglementaire bepalingen het toestaan, kunnen wij u helpen met de constructie van gediversifieerde en aan uw persoonlijke omstandigheden aangepaste portefeuilles.

Versterking van onze knowhow in vermogensbeheer

Als private banker willen wij u helpen om uw vermogen en dat van de toekomstige generaties te beschermen en te doen groeien. Dankzij onze expertise in vermogens- en successieplanning kunnen wij de structurering en het beheer van uw vermogen afstemmen op uw doelstellingen op lange termijn, en wel op een volledig gepersonaliseerde manier.

LO Generations: een familiale benadering over de generaties heen

Wij helpen veel klanten met het uitstippelen van hun transmissiestrategie, hun successieplanning of de invoering van een familie governance. Als onderneming met een familiaal karakter weten wij dat een advies op maat, dat met de eigen kenmerken van elke familie rekening houdt, cruciaal is voor een serene en duurzame overdracht. Ons programma LO Generations is bedoeld voor de jongere generaties. De evenementen en bijeenkomsten van het programma geven de Next Gen de kans om elkaar te ontmoeten en met externe en interne gasten te praten over uiteenlopende onderwerpen, van ondernemerschap tot beleggen, de klimaatverandering of de kunstwereld.

Een strategische allocatie op lange termijn opbouwen om uw financiële doelstellingen te bereiken

De beleggingsprestaties en het vermogen om uw financiële doelstellingen op lange termijn te bereiken, vloeien voornamelijk voort uit een duidelijk geformuleerde strategische allocatie. Om onze cliënten met het bepalen van die allocatie te helpen, hebben wij een eigen benadering ontwikkeld die we ‘Uw Beleggingshorizon’ hebben gedoopt. Die aanpak, gesteund door een iteratieve en intuïtieve informaticaoplossing, gebruikt een waaier van simulatietools die het mogelijk maken de gesprekken te structureren.

Efficiënt fiscaal beheer

Wij bieden onze cliënten vanouds een portefeuillebeheer aan op maat van hun fiscale situatie. Al tien jaar perfectioneren we onze benadering van een efficiënt fiscaal beheer. Vandaag passen we het in meer dan tien jurisdicties toe.

My LO: de beste digitale beleving voor onze cliënten

My LO, onze digitale oplossing, geeft u op elk moment en op een beveiligde manier een totaalbeeld van de evolutie van uw portefeuille, de bewegingen op de markten en onze laatste analyses, dat alles op uw smartphone of tablet.

We hebben in 2023 weer nieuwe functies ingevoerd:

• Online betaling²: in My LO verricht u handig en volstrekt veilig betalingen en overschrijvingen naar meer dan 40 landen.
• Elektronische handtekening: dankzij de mobiele app My LO Sign kunt u voortaan bepaalde documenten rechtstreeks in uw My LO-ruimte elektronisch ondertekenen om uw administratieve stappen te vereenvoudigen.
• Digitale bevestiging van betalingen (digital call-back): na elke betaalinstructie die u naar uw bankier stuurt, kunt u voortaan rechtstreeks in de app My LO Sign een bevestigingsverzoek ontvangen. Zo kunt u volledig veilig op uw smartphone de overschrijving valideren.

Als u nog geen toegang tot My LO hebt, mag u niet aarzelen om contact op te nemen met uw relatiebeheerder, die u verder zal helpen.

One Roof, onze visie op de bank van de toekomst

De bouw van onze nieuwe zetel in Genève, aan de oever van het Lémanmeer, gaat verder. In het door het beroemde architectenbureau Herzog & de Meuron ontworpen gebouw met open, transparante lijnen, zullen wij u in een nieuwe omgeving kunnen ontvangen. Tegen 2025 zullen we onze cliënten al onze diensten en competenties onder één dak aanbieden.

De nieuwe zetel voldoet aan de strengste milieunormen en zal ons helpen om een grote stap te zetten in ons plan 2030 voor de vermindering van onze broeikasgasuitstoot.

Evoluties van de reglementeringen

We volgen de wijzigingen van de reglementeringen met een impact op de financiële sector op de voet. We herinneren u eraan dat de relevante documentatie over de reglementering altijd beschikbaar is op onze webpagina www.lombardodier.com/fr/legal-information. Meldingen die u persoonlijk aangaan, worden u per afzonderlijke post gestuurd.

Altijd solide fundamenten

In het beheer van onze activiteiten en van onze balans passen we altijd een gezonde behoedzame filosofie toe. Het ratingbureau Fitch heeft de financiële stabiliteit van onze Groep opnieuw bevestigd met een notering AA- met stabiel vooruitzicht. Dat is de best mogelijke rating voor een groep van onze omvang.

Op 30 juni 2023 bedroegen de totale activa van onze cliënten 308 miljard Zwitserse frank. Met 30% eigen vermogen is Lombard Odier een van de best gekapitaliseerde Europese bankgroepen. Onze balans is liquide en conservatief geïnvesteerd.

Evolutie van het partnerschap

Op 1 januari 2024 zullen wij de heer Alexandre Meyer als partner van Lombard Odier verwelkomen. Hij is in Genève gebaseerd en belichaamt onze waarden ten volle. In zijn 25 jaar bij de Groep heeft Alexandre Meyer een essentiële rol gespeeld in het succes van Lombard Odier Investment Managers, de tak voor activabeheer van de Groep, waarvan hij tot voor kort Chief Operating Officer was. Zijn strategische visie, zijn expertisedomeinen en zijn menselijke kwaliteiten zijn stuk voor stuk troeven die zullen bijdragen aan de verdere groei van de Groep.

Mevrouw Annika Falkengren gaat op 31 december 2023 met pensioen. Na zeven jaar bij de Groep, waar ze verscheidene transversale functies heeft geleid, wenst Annika aan een nieuwe levensfase te beginnen en zal ze tot verscheidene bestuursraden toetreden. Alle partners danken haar van harte voor haar kostbare bijdragen aan de ontwikkeling van onze Groep. Wij kijken ernaar uit om in de toekomt nauwe banden met Annika te onderhouden. Vanaf 1 januari 2024 zal de Groep Lombard Odier dus de volgende Partners-zaakvoerders hebben: Hubert Keller, Frédéric Rochat, Denis Pittet, Alexandre Zeller, Jean-Pascal Porcherot en Alexandre Meyer.

Filantropie: de meest kansarmen helpen en onze klanten begeleiden bij de realisatie van hun projecten

Ook dit jaar wilden wij de mensen die het nodig hebben een helpende hand reiken. Onze filantropische acties op het eind van het jaar focussen op lokale organisaties die kwetsbare mensen steunen. De Stichting Lombard Odier heeft zich ingezet voor liefdadige projecten in een veel van de landen waar we actief zijn.

We hebben dit jaar ook noodcampagnes opgezet na de aardschokken in Turkije, Syrië en later Marokko. Onze werknemers en de Stichting Lombard Odier hebben met giften aan het netwerk van het Rode Kruis bijgedragen aan de collectieve humanitaire actie.

De Stichting Philantropia, die de filantropische projecten van onze cliënten overkoepelt, kon dit jaar terugblikken op vijftien jaar engagement. Sinds 2008 heeft ze meer dan CHF 138 miljoen verzameld en meer dan 40 fondsen opgericht. Met bijna 1.300 uitkeringen, goed voor in totaal CHF 75 miljoen, heeft ze meer dan 400 organisaties overal ter wereld laten genieten van de gulheid van onze filantropische cliënten. Een van de meest emblematische engagementen van de Stichting is ongetwijfeld het ambitieuze project voor de restauratie van het Bassin de Latone, het Grand Trianon en de Chapelle Royale van het kasteel van Versailles. De Franse minister van Cultuur heeft de Stichting de prestigieuze onderscheiding ‘Grand Mécène de la Culture’ verleend voor haar historische steun aan Versailles en aan deze grootschalige projecten.

Onze allerbeste wensen voor 2024

Wij willen u hartelijk danken voor het vertrouwen dat u ons toont. Laat 2024 een jaar zijn van succes, geluk en gezondheid voor u, uw familie en al uw dierbaren.

Met onze warmste groeten,

Lombard Odier Groep

  Frédéric Rochat, Beherend vennoot        

   Denis Pittet, Beherend vennoot
 

¹ Engels acroniem voor circular, lean, inclusive & clean.
² Deze nieuwe functie is beschikbaar voor onze klanten met deposito’s in Zwitserland of in Europa.