Lettera di fine anno dei Partner

Gentile Signora, Egregio Signore,

il 2023 passerà alla storia come un anno di transizione.

In un mondo in costante cambiamento (geopolitico, economico, tecnologico e sociale), vogliamo più che mai rimanere concentrati sulla nostra missione principale: supportare i nostri clienti nel modo più vicino possibile alle loro esigenze, aiutandoli a preservare e sviluppare i loro beni a lungo termine.

In questa lettera troverà una breve rassegna dei punti salienti dell’anno appena trascorso, le nostre prospettive per il 2024 e una panoramica degli ultimi sviluppi della nostra offerta di servizi.

Analisi dei mercati nel 2023 e le nostre previsioni per il 2024

Il 2023 è stato un anno in cui si è cercato di contenere l’inflazione con alti tassi di interesse. La Federal Reserve e la Banca centrale europea hanno portato i tassi a livelli mai visti dal 2007. Riteniamo che il 2024 subirà le conseguenze delle condizioni finanziarie restrittive man mano che queste si insinueranno in ogni settore dell’economia globale, con un primo rallentamento dell’attività seguito da una potenziale ripresa derivante dal taglio dei tassi nel corso dell’anno. Con il processo di disinflazione ormai pienamente avviato, le principali banche centrali dovrebbero essere in grado di passare a una politica di allentamento entro la metà del 2024, tenendo conto dei rischi di una seconda ondata di inflazione. Ciò dovrebbe portare a un graduale miglioramento delle prospettive di crescita nella seconda metà del 2024.

La solidità dell’economia statunitense ha disatteso le aspettative e la recessione che si temeva da tempo non si è finora materializzata (sebbene non possiamo escludere la possibilità di un peggioramento nel 2024). Tuttavia, viste le elezioni presidenziali dell’anno prossimo e data la prevista ripresa dei consumi e della spesa pubblica, per l’economia più grande del mondo si prospetta un atterraggio morbido.

Le economie europee invece hanno subito una battuta d’arresto più rapida di quella statunitense, mentre la Banca centrale europea ha continuato ad aumentare i costi di finanziamento per arginare l’inflazione, con una politica a nostro avviso eccessivamente restrittiva. Prevediamo una ripresa economica parziale nel 2024. Un aumento dei prezzi del petrolio e del gas naturale potrebbe fungere da catalizzatore per riaccendere l’inflazione, anche se questa non è la nostra previsione principale.

La Cina, per molti anni motore della crescita globale, ha deluso gli investitori con la sua ripresa post-pandemia e i successivi stimoli. Sebbene lo slancio della crescita a breve termine del Paese stia migliorando, gli investitori guardano con più attenzione alle prospettive a lungo termine. Date le incertezze sulla portata delle riforme fondamentali della Cina e la sua continua maturazione verso un’economia a medio reddito, riteniamo che si stia passando a un nuovo regime di crescita più bassa.

Con l’inizio del nuovo anno, monitoreremo da vicino le dinamiche geopolitiche e i rischi legati alla stabilità finanziaria. Le alleanze globali e il commercio internazionale si stanno frammentando e di conseguenza è più alto il rischio che i prezzi aumentino, che siano messe in atto politiche protezionistiche e che vengano meno alcuni dei vantaggi della globalizzazione. Con le elezioni presidenziali statunitensi sotto i riflettori, presteremo particolare attenzione anche all’impatto sulla politica fiscale, il commercio internazionale e la politica estera americana.

Strategia di investimento e posizionamento del portafoglio

Con i nostri portafogli multi-asset manteniamo un’esposizione neutrale al rischio, bilanciando gli aspetti positivi della resilienza economica e della disinflazione con gli effetti ritardati attesi a causa dall’aumento dei costi di finanziamento. Le tensioni geopolitiche rimarranno una fonte di rischio anche il prossimo anno, con potenziali implicazioni cross-asset.

Nelle fasi finali dei cicli economici, i mercati azionari possono offrire rendimenti positivi, ma la volatilità è una caratteristica comune. Molto probabilmente ciò non cambierà nel corso dell’anno prossimo. Le valutazioni societarie sono pari o vicine alle loro medie di lungo periodo e le revisioni degli utili nel 2023 sono state positive per molti mercati sviluppati. Tuttavia, in un contesto caratterizzato da elevati costi di finanziamento che aumentano l’indebitamento di famiglie e imprese, le attese relative agli utili per il 2024 potrebbero rivelarsi troppo ottimistiche. Manteniamo un’allocazione sostanzialmente neutrale rispetto alle azioni, concentrandoci sulle società in grado di resistere meglio al rallentamento della crescita e alle ristrettezze finanziarie.

Dopo il terzo anno consecutivo di rendimenti deboli nel reddito fisso, il rendimento dei titoli di Stato ha raggiunto livelli che non si vedevano dal 2007 e le valutazioni relative rendono le obbligazioni high grade sempre più competitive rispetto ad asset rischiosi come azioni e high yield. Man mano che la crescita globale rallenta e gli investitori prevedono la fine del ciclo di rialzo dei tassi della banca centrale statunitense, manteniamo un’allocazione sovrappesata al reddito fisso di qualità, compresi i Treasury statunitensi e il credito investment grade. Prestiamo maggiore cautela al segmento high yield, dove privilegiamo gli emittenti con rating più elevato.

Sui mercati valutari, il dollaro USA continua a beneficiare della crescita economica interna e dei vantaggi in termini di rendimento. Ciò lascia spazio a un suo ulteriore apprezzamento nei confronti delle principali valute nei prossimi mesi, per cui noi manteniamo un orientamento sovrappesato nei portafogli. Continuiamo a preferire il franco svizzero, abbiamo un atteggiamento più neutrale rispetto all’euro e rimaniamo cauti sulla sterlina.

Investimenti sostenibili: cogliere le opportunità di un mondo in transizione

La transizione climatica è una realtà e sta avanzando sempre più velocemente. La vediamo come la forza trainante di una trasformazione economica la cui portata è equivalente a quella della rivoluzione industriale, ma la cui realizzazione avviene alla velocità della rivoluzione digitale. In qualità di gestori di attivi, il nostro ruolo è quello di anticipare il percorso di transizione dei nostri principali sistemi economici e di individuare le aziende virtuose che, realizzando una transizione del loro modello di business o introducendo nuove soluzioni tecnologiche, trarranno enormi benefici dalla trasformazione in corso.

Il nostro approccio si basa su un importante sforzo di ricerca, volto a comprendere meglio la natura delle transizioni in corso. Nel corso di quest’anno abbiamo creato holistiQ Investment Partners. Questa collaborazione avviata in partnership con Systemiq, una società di consulenza leader nella transizione climatica, sarà interamente dedicata agli investimenti sostenibili e comprenderà un’ampia gamma di esperti: analisti, ingegneri, scienziati e gestori di portafoglio.

Per i nostri clienti privati che desiderano allineare il proprio portafoglio nella sua interezza alla transizione in corso, abbiamo ideato una nuova offerta discrezionale: il mandato CLIC®¹.

Investimenti fiduciari Lombard Odier

L’aumento dei tassi d’interesse a breve termine spinge molti clienti ad approfittare di possibilità di guadagno vantaggiose sulla liquidità dei portafogli detenuti in investimenti fiduciari. Per soddisfare le esigenze di questi clienti e presentare loro possibili controfferte, quest’anno abbiamo lanciato i nostri investimenti fiduciari a scadenza fissa. Questa offerta è disponibile solo per i nostri clienti con un patrimonio depositato nella nostra banca in Svizzera o a Singapore.

Portafogli obbligazionari: beneficiare degli attuali tassi a lungo termine

Dopo la crisi finanziaria del 2008, i bassi tassi d’interesse hanno reso le obbligazioni meno interessanti. Gli attuali livelli dei tassi d’interesse a lungo termine, tuttavia, inducono molti clienti a riscoprire i vantaggi dell’asset class delle obbligazioni e a cercare di assicurarsi determinati livelli di rendimento costruendo portafogli di titoli detenuti fino a scadenza. Per questo tipo di portafoglio, preferiamo emittenti di qualità.

Gli attivi non quotati, fonte di rendimenti e di diversificazione a lungo termine

Per gli investitori con un orizzonte di investimento a lungo termine, manteniamo una visione positiva attraverso l’intero ciclo sulle opportunità offerte dagli attivi non quotati. Questa asset class offre un notevole potenziale di diversificazione e garantisce l’accesso a determinati settori che allo stato attuale non sono più sufficientemente rappresentati sui mercati azionari. Nel corso di oltre 15 anni abbiamo sviluppato una competenza completa di questo settore e, al momento, contiamo su più di 30 specialisti che si dedicano a questa asset class.

La nostra offerta è ampia e diversificata e comprende private equity, venture capital, immobiliare, infrastrutture e private debt. Gli attivi non quotati non sono adatti a tutti i profili: la loro natura illiquida richiede agli investitori una buona comprensione del funzionamento di questa asset class. Se le interessano gli attivi non quotati e qualora le disposizioni normative lo consentano, possiamo aiutarla a costruire portafogli diversificati, adatti a lei.

Rafforzare il nostro know-how patrimoniale

La nostra ambizione in quanto private bankers è aiutarla a preservare e far crescere il suo patrimonio e quello delle generazioni future. La nostra esperienza nella pianificazione patrimoniale e successoria ci permette di allineare la strutturazione e la gestione del suo patrimonio con i suoi obiettivi a lungo termine, in modo del tutto personalizzato.

LO Générations: un approccio familiare di generazione in generazione

Aiutiamo molti clienti nello sviluppo della loro strategia di passaggio, di pianificazione successoria e di creazione di una governance familiare. In quanto impresa a carattere familiare, sappiamo che la chiave per un passaggio sereno e duraturo è un consiglio su misura che tenga conto delle caratteristiche uniche di ciascuna famiglia. Il nostro programma LO Générations è rivolto alle generazioni più giovani delle famiglie che si affidano a noi. Attraverso eventi e incontri, questo programma offre alla Next Gen la possibilità di incontrarsi e dialogare con ospiti esterni e interni su un’ampia gamma di temi, tra cui l’imprenditoria, gli investimenti, la transizione climatica e il mondo dell’arte.

Costruire una strategia di allocazione a lungo termine per raggiungere i propri obiettivi finanziari

Il rendimento degli investimenti e la capacità di raggiungere i propri obiettivi finanziari a lungo termine dipendono principalmente da una strategia di allocazione chiaramente definita. Per aiutare i nostri clienti a definire tale allocazione, abbiamo sviluppato un approccio brevettato chiamato “Il tuo orizzonte di investimento”. Questo approccio, supportato da una soluzione informatica iterativa e intuitiva, fa ampio uso di strumenti di simulazione che consentono di strutturare le discussioni.

Gestione efficace dal punto di vista fiscale

Il nostro obiettivo è sempre stato quello di offrire ai nostri clienti una gestione del portafoglio personalizzata in base alla loro situazione fiscale. In continuo sviluppo da oltre dieci anni, il nostro approccio di gestione fiscale efficiente è ora diffuso in più di dieci giurisdizioni.

My LO: offrire ai nostri clienti la migliore esperienza digitale

La nostra soluzione digitale My LO le consente di accedere in qualsiasi momento e in modo protetto all’evoluzione del suo portafoglio, dei movimenti sui mercati e delle nostre ultime analisi sul suo smartphone o tablet.

Nel 2023 abbiamo aggiunto una serie di nuove funzionalità:

• Pagamenti online²: pagamenti e bonifici verso oltre 40 Paesi sono eseguibili direttamente da My LO, in modo semplice e sicuro.
• Firma elettronica: grazie all’applicazione mobile My LO Sign, è ora possibile apporre la firma elettronica su alcuni documenti direttamente dal proprio spazio My LO, per facilitare le procedure amministrative.
• Conferma digitale del pagamento (digital call-back): dopo che la disposizione di un pagamento viene trasmessa al suo private banker, ora può ricevere una conferma dell’autorizzazione direttamente nell’applicazione My LO Sign. Ciò le consente di convalidare il bonifico in tutta sicurezza dal suo dispositivo mobile.

Se non ha ancora avuto accesso a My LO, non esiti a contattare il suo private banker che potrà aiutarla nell’implementazione.

One Roof, la nostra idea della banca del futuro

La costruzione della nostra nuova sede a Ginevra, sulle rive del lago Lemano, prosegue. Progettato dal celebre studio di architetti Herzog & de Meuron, questo edificio dalle linee aperte e trasparenti ci permetterà di accogliere in un nuovo ambiente i nostri clienti, che entro il 2025 potranno beneficiare di tutti i nostri servizi e competenze sotto lo stesso tetto.

Questa nuova sede soddisfa i più elevati standard ambientali e ci aiuterà a compiere un importante passo avanti nel nostro piano 2030, che prevede la riduzione delle nostre emissioni di gas serra.

Evoluzioni normative

Seguiamo da vicino i cambiamenti normativi che coinvolgono il settore finanziario. Le ricordiamo che la documentazione normativa pertinente è sempre disponibile sulla pagina dedicata del nostro sito internet, all’indirizzo www.lombardodier.com/it/legal-information. Riceverà direttamente eventuali notifiche che la riguardino.

Fondamenta sempre solide

Ci siamo sempre basati su una filosofia di sana prudenza nella gestione delle nostre attività come quella del bilancio. La stabilità finanziaria del nostro Gruppo è stata nuovamente riconosciuta dall’agenzia di valutazione Fitch che ha confermato il rating di AA- con una prospettiva stabile. Si tratta della valutazione migliore possibile per un gruppo delle nostre dimensioni.

Al 30 giugno 2023, gli attivi dei nostri clienti hanno raggiunto i 308 miliardi di franchi svizzeri. Il nostro coefficiente di capitale del 30% rende Lombard Odier uno dei gruppi bancari meglio capitalizzati d’Europa. Il nostro bilancio è liquido e investito in modo conservativo.

Evoluzione del Consiglio dei Managing Partner

Il 1° gennaio 2024 avremo il piacere di accogliere Alexandre Meyer nel Consiglio dei Managing Partner di Lombard Odier. Alexandre Meyer vive a Ginevra e incarna pienamente i valori della nostra azienda. Durante i suoi 25 anni nel Gruppo, il suo lavoro è stato fondamentale per garantire il successo di Lombard Odier Investment Managers, l’unità di gestione patrimoniale del Gruppo, di cui è stato fino a poco tempo fa Chief Operating Officer. La sua visione strategica, le sue aree di competenza e le sue qualità umane contribuiranno sicuramente alla continua crescita del Gruppo.

Annika Falkengren ci lascerà il 31 dicembre 2023. Dopo sette anni trascorsi nel Gruppo in una serie di ruoli interfunzionali, Annika ha espresso il desiderio di intraprendere una nuova fase della sua vita entrando a far parte di diversi consigli di amministrazione. Il Consiglio dei Managing Partner ringrazia calorosamente Annika Falkengren per il suo prezioso contributo allo sviluppo della nostra azienda. Ci auguriamo di mantenere uno stretto legame con Annika anche in futuro. A partire dal 1° gennaio 2024, i Managing Partner del Gruppo Lombard Odier saranno quindi Hubert Keller, Frédéric Rochat, Denis Pittet, Alexandre Zeller, Jean-Pascal Porcherot e Alexandre Meyer.

Filantropia: aiutare le persone svantaggiate e sostenere i nostri clienti nella realizzazione dei loro progetti

Anche quest’anno desideriamo venire in aiuto a coloro che si trovano in situazione di necessità. Le nostre iniziative filantropiche di fine anno si sono concentrate su alcune organizzazioni locali che sostengono le persone vulnerabili. La Fondazione Lombard Odier è impegnata in progetti di beneficenza in molti dei Paesi in cui l’azienda opera.

Quest’anno abbiamo anche lanciato diverse campagne di emergenza in seguito ai terremoti che hanno colpito Turchia, Siria e Marocco. I nostri dipendenti hanno contribuito, insieme alla Fondazione Lombard Odier, alle nostre iniziative umanitarie offrendo donazioni alla rete della Croce Rossa.

La Fondazione Philanthropia, che ospita i progetti filantropici dei nostri clienti, ha festeggiato i suoi primi quindici anni di impegno. Dal 2008, ha ricevuto più di 138 milioni di franchi svizzeri e ha permesso la creazione di oltre 40 fondi. Attraverso quasi 1.300 distribuzioni per un totale di 75 milioni di franchi svizzeri, le sue attività hanno permesso a più di 400 organizzazioni di tutto il mondo di beneficiare della generosità dei nostri clienti filantropi. Uno degli impegni più emblematici della fondazione riguarda l’ambizioso progetto di restauro alla reggia di Versailles intorno alla Fontana di Latona, al Grand Trianon e alla cappella reale. Per il suo storico sostegno al palazzo e per l’importanza di questi progetti, la Fondazione ha ricevuto il prestigioso riconoscimento di “Grand Mécène de la Culture” dal Ministero della Cultura francese.

I nostri migliori auguri per il 2024

Desideriamo ringraziarla calorosamente per la fiducia che ci dimostra e con la presente auguriamo a lei e alla sua famiglia i nostri migliori auguri per un 2024 di serenità, salute e successo.

Distinti saluti,

Gruppo Lombard Odier

  Frédéric Rochat, Managing Partner

   Denis Pittet, Managing Partner
 

¹ Acronimo inglese che sta per circular, lean, inclusive, clean.
² Questa nuova funzionalità è disponibile per i nostri clienti con un patrimonio depositato in Svizzera o in Europa.