Carta de fin de año de los socios

Estimado/a señor/a:

El 2023 pasará a la historia como un año de transición.

En un mundo en constante evolución, a nivel geopolítico, económico, tecnológico y social, queremos, más que nunca, centrarnos en nuestra misión principal: ayudar a nuestros clientes en sus principales necesidades para que puedan preservar y hacer crecer su patrimonio a largo plazo.

En esta carta encontrará un pequeño resumen de los aspectos más destacados del año pasado, nuestras perspectivas para 2024 y una visión general de los últimos avances en nuestra oferta de servicios.

Un análisis de los mercados en 2023 y nuestras perspectivas para 2024

2023 ha sido un año de contención de la inflación con tipos de interés elevados. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo han llevado los tipos a niveles que no veíamos desde 2007. Creemos que en 2024 se notarán los efectos de las restricciones financieras a medida que se filtren a todas las áreas de la economía global, ralentizando la actividad en un primer momento, pero con un posible alivio de los recortes de tipos una vez avanzado el año. El proceso de desinflación ya ha cogido ritmo, por lo que los principales bancos centrales deberían poder empezar a flexibilizar sus políticas a mediados de 2024, sin dejar de tener en cuenta el riesgo de una segunda ola de inflación. Ello debería conducir a una mejora gradual de las perspectivas de crecimiento en el segundo semestre de 2024.

La fortaleza de la economía estadounidense ha confundido las expectativas y hasta ahora no se ha materializado la recesión esperada, pero no podemos excluir la posibilidad de que la situación empeore en 2024. Sin embargo, teniendo en cuenta que será año de elecciones presidenciales, y dada la resistencia esperada en el gasto de los consumidores y en el gubernamental, esperamos un aterrizaje suave para la economía más grande del mundo.

Las economías de Europa se han estancado más rápido que la de Estados Unidos, mientras que el Banco Central Europeo ha seguido aumentando el coste de los préstamos para frenar la inflación; lo que supone, en nuestra opinión, una política demasiado restrictiva. Solo esperamos un repunte económico limitado en 2024. La posible subida de los precios del petróleo y el gas natural podría actuar como catalizador para reactivar la inflación, aunque este no es nuestro escenario principal.

China, que durante muchos años había sido el motor del crecimiento mundial, decepcionó a los inversores con la recuperación que ha tenido después de la pandemia y el consiguiente estímulo. Si bien el impulso del crecimiento a corto plazo del país está mejorando, para los inversores son más importantes las perspectivas a largo plazo.

Teniendo en cuenta la incertidumbre que existe sobre la ambición de las reformas fundamentales de China y su evolución continua hacia una economía de ingresos medios, creemos que se está produciendo el cambio a un nuevo régimen de menor crecimiento.

Realizaremos un seguimiento muy de cerca de los cambios geopolíticos y los riesgos de estabilidad financiera al comenzar el nuevo año. Las alianzas y el comercio mundiales se están viendo afectados y se está incrementando el riesgo de precios más altos y de proteccionismo, lo que hace que se diluyan algunos de los beneficios de la globalización. Las elecciones presidenciales de Estados Unidos van a ser el centro de atención, por lo que vigilaremos de cerca los efectos en las perspectivas sobre la política fiscal, el comercio mundial y la política exterior de Estados Unidos.

Estrategia de inversión y posicionamiento de las carteras

Seguimos manteniendo una exposición neutral al riesgo en nuestras carteras de multiactivos, equilibrando los aspectos positivos de la reciente resiliencia económica y la desinflación con los efectos retardados esperados del aumento de los costes del endeudamiento. Las tensiones geopolíticas seguirán siendo fuente de riesgos el año que viene, con posibles implicaciones para los activos financieros.

En las últimas etapas de los ciclos económicos, los mercados de renta variable pueden ofrecer rendimientos positivos, pero la volatilidad suele ser una característica común. Es muy probable que el próximo año no sea diferente en este sentido. Las valoraciones de las empresas están al nivel de sus promedios de larga duración, o cerca de ellos, y las revisiones de las ganancias en 2023 para muchos mercados desarrollados han sido positivas. Sin embargo, en un contexto de costes de endeudamiento elevados que aumentan la carga de la deuda de los hogares y las empresas, estas expectativas para 2024 pueden resultar demasiado optimistas. Mantenemos una asignación ampliamente neutral a los valores de renta variable, centrándonos en las empresas que son más capaces de resistir ante un ralentizamiento del crecimiento y unas condiciones financieras restrictivas.

Después de un tercer año consecutivo de rentabilidades débiles de la renta fija, los rendimientos de los bonos públicos han alcanzado niveles que no se veían desde 2007 y las valoraciones relativas significan que los bonos de alta calidad son alternativas cada vez más competitivas a los activos de riesgo, como los valores de renta variable y de alta rentabilidad. A medida que el crecimiento global se ralentiza, y los inversores anticipan el final del ciclo de aumento de tipos del banco central estadounidense, mantenemos una asignación sobreponderada a la renta fija de calidad, incluidos los bonos del tesoro estadounidenses y el crédito de grado de inversión. Somos más cautos con respecto a los títulos de alta rentabilidad y favorecemos a los emisores con calificaciones más altas.

En los mercados de divisas, el dólar estadounidense continúa beneficiándose de su crecimiento económico interno y sus ventajas de rentabilidad. Esto deja margen para que siga apreciándose aún más frente a las principales monedas en los próximos meses, y mantenemos un sesgo de sobreponderación en las carteras. Seguimos favoreciendo el franco suizo, nos hemos vuelto más neutrales con respecto al euro y continuamos siendo cautelosos con respecto a la libra esterlina.

Inversión sostenible: aprovechar las oportunidades de un mundo en transición

La transición climática es una realidad. Y se está acelerando. Nosotros consideramos que será el motor de una transformación económica de una escala equivalente a la de la revolución industrial, pero al ritmo de la revolución digital. Como gestores de activos, nuestro papel consiste en anticipar las trayectorias de transición de nuestros principales sistemas económicos e identificar empresas virtuosas que, a través de la transición de su modelo de negocio o de la aportación de nuevas soluciones tecnológicas, vayan a sacar partido de la transformación en curso.

Nuestro enfoque se basa en un esfuerzo significativo de investigación fundamental que busca comprender mejor la naturaleza de las transiciones en curso. A principios de este año, creamos holistiQ Investment Partners. Esta colaboración, puesta en marcha junto con la consultora Systemiq, líder en transición climática, se dedicará enteramente a la inversión sostenible. Incluirá una amplia variedad de expertos: analistas, ingenieros, científicos y gestores de carteras.

Para nuestros clientes privados preocupados por alinear toda su cartera con la transición actual, hemos diseñado una nueva oferta discrecional: el mandato CLIC^®1.

Inversiones fiduciarias de Lombard Odier

El aumento de los tipos de interés a corto plazo anima a muchos clientes a aprovechar las condiciones de remuneración ventajosas sobre la liquidez de las carteras que tienen inversiones en inversiones fiduciarias. Con el fin de satisfacer su demanda y ampliar nuestra oferta de contrapartes, este año hemos lanzado nuestra propia inversión fiduciaria a plazo fijo. Esta oferta únicamente está disponible para nuestros clientes con activos depositados en nuestro banco de Suiza o Singapur.

Carteras de bonos: benefíciese de los tipos a largo plazo actuales

Desde la crisis financiera de 2008, los bajos tipos de interés han hecho que los bonos resultaran menos atractivos. Hoy en día, los niveles actuales de los tipos de interés a largo plazo están llevando a muchos clientes a redescubrir las ganancias de los bonos y tratar de asegurar ciertos niveles de rendimiento mediante la construcción de carteras de valores mantenidos hasta su vencimiento. Para este tipo de cartera, preferimos emisores de calidad.

Los activos no cotizados, fuentes de rentabilidad y diversificación a largo plazo

Para los inversores con un horizonte de inversión a largo plazo, mantenemos una visión positiva, a lo largo del ciclo, de las oportunidades que ofrecen los activos no cotizados. Esta clase de activos ofrece un importante potencial de diversificación y acceso a determinados sectores que no están suficientemente representados en los mercados de valores actualmente. Durante más de quince años, hemos desarrollado una gran experiencia en este campo, con más de treinta especialistas dedicados hoy en día a esta clase de activos.

Nuestra oferta es amplia y diversificada, e incluye capital privado, capital riesgo, activos inmobiliarios, infraestructuras o deuda privada. Los activos no cotizados no son adecuados para todos los perfiles. Su característica ilíquida requiere que los inversores entiendan muy bien cómo funciona esta clase de activos. Si le interesan los activos no cotizados, y en la medida en que lo permitan las disposiciones normativas aplicables a su relación, podemos ayudarle a crear carteras diversificadas adaptadas a sus circunstancias personales.

l fortalecimiento de nuestro saber hacer en la gestión patrimonial

Nuestra ambición como banca privada es ayudarle a preservar y hacer crecer su patrimonio y el de generaciones futuras. Nuestra experiencia en planificación patrimonial y hereditaria alinea la estructuración y gestión de su patrimonio con sus objetivos a largo plazo de una manera totalmente personalizada.

LO Générations: un enfoque familiar a través de distintas generaciones

Ayudamos a muchos clientes a desarrollar su estrategia de transmisión, planificación patrimonial o implementación de una gobernanza familiar. Como empresa familiar, sabemos que la clave para una transmisión serena y sostenible radica en un asesoramiento a medida que tenga en cuenta las características específicas de cada familia. Nuestro programa LO Générations está dirigido a las generaciones más jóvenes de las familias de nuestros clientes. A través de eventos y reuniones, ofrece la oportunidad de que la próxima generación se reúna y participe en un diálogo en torno a invitados externos e internos sobre diversos temas como el emprendimiento, la inversión, la transición climática o el mundo del arte.

Construir una asignación estratégica a largo plazo para alcanzar los objetivos financieros

Los resultados de las inversiones y la capacidad para alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo se basan principalmente en una asignación estratégica claramente establecida. Para ayudar a nuestros clientes a definir esa asignación, hemos desarrollado un enfoque propio, llamado ‘Votre Horizon d’Investissement’ (Su horizonte de inversión). Este enfoque, respaldado por una solución informática interactiva e intuitiva, ofrece un amplio uso de herramientas de simulación para estructurar las conversaciones.

Gestión fiscalmente eficiente

Siempre hemos querido ofrecer a nuestros clientes una gestión de carteras adaptada a sus circunstancias fiscales. Nuestro enfoque de gestión eficiente en términos fiscales, que lleva más de diez años en continuo desarrollo, se aplica actualmente en más de una docena de jurisdicciones.

My LO : ofrecer la mejor experiencia digital a nuestros clientes

Nuestra solución digital My LO le permite tener una visión global, en todo momento y de forma segura, de la evolución de su cartera, los movimientos en los mercados y nuestros últimos análisis, en su teléfono móvil o en su tableta.

En 2023, hemos multiplicado las nuevas funciones:

• Pagos online²: realice pagos y transferencias a más de cuarenta países directamente desde My LO, de forma fácil y segura.
• Firma electrónica: gracias a la aplicación móvil My LO Sign, ahora puede firmar electrónicamente ciertos documentos directamente desde su espacio My LO, con el fin de facilitar sus trámites administrativos.
• Confirmación de pago digital: después de cada orden de pago que envíe a su gestor, ahora puede recibir una confirmación de autorización directamente en su aplicación My LO Sign, que le permitirá validar la transferencia desde su teléfono móvil de una manera completamente segura.

Si aún no tiene acceso a My LO, no dude en ponerse en contacto con su gestor para que le ayude a configurarlo.

Un mismo techo: nuestra visión de la banca del futuro

Continuamos construyendo nuestra nueva sede en Ginebra, a orillas del lago Léman. Diseñada por el famoso estudio de arquitectura Herzog & de Meuron, este edificio de líneas abiertas y transparentes nos permitirá darle la bienvenida en un nuevo entorno. Para 2025, nuestros clientes podrán beneficiarse de tener todos nuestros servicios y competencias bajo un mismo techo.

Esta nueva sede cumple con los más altos estándares medioambientales y nos ayudará a dar un paso importante en nuestro plan para 2030 que consiste en reducir nuestras emisiones de gases de efecto invernadero.

Evolución de las normativas

Estamos monitorizando de cerca los cambios normativos que afectan al sector financiero. Queremos recordarle que la documentación reglamentaria está disponible en todo momento en nuestro sitio web www.lombardodier.com/legal-information. Por correo le enviaremos aquellas notificaciones que le conciernan.

Fundamentos siempre sólidos

Siempre hemos aplicado una filosofía de prudencia sólida en la gestión de nuestras actividades, así como en nuestro balance. La estabilidad financiera de nuestro Grupo fue reconocida una vez más por la agencia de calificación Fitch, que confirmó nuestra calificación de AA- con una perspectiva estable. Esta es la mejor calificación posible para un grupo de nuestro tamaño.

Al 30 de junio de 2023, los activos totales de nuestros clientes ascendían a 308 mil millones de CHF. Nuestro ratio de capital del 30% convierte a Lombard Odier en uno de los grupos bancarios mejor capitalizados de Europa. Nuestro balance es líquido y está invertido de forma conservadora.

Cambios en el Collège des Associés

El 1 de enero de 2024, tendremos el placer de dar la bienvenida a Alexandre Meyer al Collège des Associés de Lombard Odier. Con sede en Ginebra, encarna plenamente los valores de nuestra empresa. Durante sus 25 años en el Grupo, Alexandre Meyer desempeñó un papel clave en el éxito de Lombard Odier Investment Managers, la unidad de gestión de activos del Grupo, en la que ocupaba, hasta hace poco, el cargo de director de operaciones. Su visión estratégica, sus áreas de especialización y sus cualidades humanas serán activos que le permitirán contribuir al crecimiento continuo del Grupo.

El 31 de diciembre de 2023, se retirará Annika Falkengren. Después de siete años en el Grupo desempeñando distintas funciones transversales, Annika expresó su deseo de poder iniciar una nueva etapa en su vida participando en distintos consejos de administración. Todo el Collège des Associés agradece profundamente a Annika Falkengren su valiosa contribución al desarrollo de nuestra empresa. Esperamos seguir manteniendo una estrecha relación con Annika en el futuro. A partir del 1 de enero de 2024, los socios directores del Grupo Lombard Odier serán: Hubert Keller, Frédéric Rochat, Denis Pittet, Alexandre Zeller, Jean-Pascal Porcherot y Alexandre Meyer.

Filantropía: ayudar a los más desfavorecidos y apoyar a nuestros clientes en la realización de sus proyectos

De nuevo este año, hemos querido ayudar a aquellos que lo necesitan. Nuestras acciones filantrópicas de final de año se han dirigido a organizaciones locales que ayudan a las personas vulnerables. La Fundación Lombard Odier está comprometida con proyectos benéficos en muchos países en los que está presente.

También este año hemos participado en situaciones de emergencia, después de los terremotos que azotaron Turquía y Siria, y luego Marruecos. Nuestros empleados y la Fundación Lombard Odier han participado en el esfuerzo humanitario colectivo a través de donaciones a la red de la Cruz Roja.

La Fondation Philanthropia, una fundación que proporciona un techo para los proyectos filantrópicos de nuestros clientes, celebró sus primeros quince años de compromiso. Desde 2008, ha recibido más de 138 millones de francos suizos y ha permitido la creación de más de cuarenta fondos dentro de ella. A través de casi 1300 distribuciones por un total de 75 millones de francos suizos, sus actividades han permitido que más de 400 organizaciones de todo el mundo se beneficiaran de la generosidad de nuestros clientes filántropos. Uno de los compromisos más emblemáticos de esta fundación es sin duda el ambicioso proyecto de restauración realizado en el Palacio de Versalles en torno al Estanque de Latona, el Gran Trianón y la Capilla Real. Por su apoyo histórico al palacio y a estos grandes proyectos, la Fundación fue galardonada con la prestigiosa distinción de “Gran Patrono de la Cultura” que otorga el Ministerio de Cultura francés. 

Nuestros mejores deseos para 2024

Nos gustaría agradecerle cordialmente la confianza que ha depositado en nosotros y le deseamos a usted, a sus seres queridos y a sus familias nuestros mejores deseos de éxito, felicidad y salud para el año 2024.

Con nuestros mejores deseos,

Grupo Lombard Odier
 

  Frédéric Rochat, Socio diretor   

   Denis Pittet, Socio diretor      
 

¹ Acrónimo inglés de circular, ajustado, inclusivo y limpio.
² Esta nueva función está disponible para los clientes cuyos activos estén depositados en Suiza o Europa.