Lettre de fin d’année des Associés

Chère Madame, cher Monsieur,

L’année 2023 restera dans les annales comme une année de transition.

Dans un monde en constante évolution, sur les plans géopolitique, économique, technologique et social, nous souhaitons plus que jamais rester concentrés sur notre mission essentielle : accompagner nos clients au plus proche de leurs besoins en les aidant à préserver et développer leur patrimoine sur le long terme.

Vous trouverez dans cette lettre une revue succincte des temps forts de l’année écoulée, nos perspectives pour 2024 ainsi qu’un aperçu des dernières évolutions de notre offre de services.

Revue des marchés en 2023 et nos perspectives pour 2024

La lutte contre l’inflation dans un contexte de taux d’intérêt élevés a dominé l’année 2023. La Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) ont porté leurs taux directeurs à des niveaux inédits depuis 2007. Nous estimons que l’année 2024 sera caractérisée par les effets des conditions financières restrictives, à mesure qu’ils se feront ressentir dans tous les secteurs de l’économie mondiale, ralentissant l’activité dans un premier temps, avant que n’intervienne le répit provenant des baisses de taux. Avec le processus de désinflation bien engagé, les banques centrales devraient pouvoir commencer à assouplir leurs politiques monétaires d’ici la mi-2024, tout en surveillant les risques d’une deuxième vague d’inflation. Cela devrait conduire à une amélioration progressive des perspectives de croissance au second semestre 2024.

Pour l’instant, la solidité de l’économie américaine a déjoué les pronostics et la récession annoncée de longue date ne s’est pas matérialisée, même si nous ne pouvons pas exclure la possibilité d’une détérioration conjoncturelle en 2024. Sachant que 2024 sera une année électorale aux Etats-Unis, et compte tenu de la résilience de la consommation et des dépenses publiques, un atterrissage en douceur de la première économie mondiale reste possible.

L’économie de la zone euro a ralenti plus vite que l’économie américaine, à mesure que la BCE a augmenté les taux d’intérêt à des niveaux particulièrement restrictifs pour freiner l’inflation. Nous anticipons un rebond modéré en 2024. Une éventuelle hausse des cours du pétrole et du gaz naturel pourrait relancer l’inflation, mais cette hypothèse ne constitue pas notre scénario de base.

La Chine, longtemps moteur de la croissance mondiale, a déçu les investisseurs par sa reprise post-pandémie et ses mesures de relance. Bien que la dynamique de croissance s’améliore sur le court terme, ses perspectives à long terme ont plus d’importance aux yeux des investisseurs. Compte tenu des incertitudes qui entourent les ambitions de la Chine en matière de réformes structurelles, ainsi que de son évolution naturelle vers une économie à revenu moyen, le pays pourrait se diriger vers un régime de croissance moins élevée.

Les dynamiques géopolitiques et les risques liés à la stabilité financière devront être surveillés de près. Les alliances mondiales et les relations commerciales se fracturent, induisant des risques de hausse des prix, de protectionnisme et de disparition de certains des avantages liés à la mondialisation. Les élections présidentielles américaines prendront le devant de la scène en 2024, et nous serons très attentifs à leur incidence sur les perspectives de la politique budgétaire des Etats-Unis, du commerce mondial et des politiques étrangères.

Stratégie d’investissement et positionnement des portefeuilles

Nous maintenons une exposition neutre au risque au sein des portefeuilles multi-actifs, recherchant un équilibre entre l’impact positif de la résilience économique et de la désinflation et les effets décalés de la hausse des taux d’intérêt. Les tensions géopolitiques resteront source de risque, avec de potentielles implications pour toutes les classes d’actifs.

Les marchés boursiers peuvent afficher des performances positives durant les dernières phases du cycle économique, mais la volatilité est monnaie courante. L’année qui s’annonce ne devrait pas faire exception. Les valorisations des actions ont retrouvé leurs moyennes à long terme, ou en sont proches, et les révisions de bénéfices ont été positives sur de nombreux marchés développés en 2023. Toutefois, dans un contexte de taux d’intérêt élevés faisant augmenter le fardeau de la dette des ménages et des entreprises, les attentes bénéficiaires pour 2024 pourraient s’avérer trop optimistes. Nous maintenons une allocation globalement neutre aux actions, privilégiant les entreprises capables de résister au ralentissement conjoncturel et à des conditions financières restrictives.

Après une troisième année consécutive de rendements obligataires faibles, les rendements des emprunts d’Etat ont atteint des niveaux inédits depuis 2007. De plus, les valorisations relatives suggèrent que les obligations de qualité offrent une alternative de plus en plus compétitive aux actifs risqués tels que les actions et le crédit à haut rendement. Compte tenu du ralentissement de la croissance mondiale et des attentes des investisseurs quant à la fin du cycle de hausse des taux de la Fed, nous maintenons notre surpondération des obligations de qualité, notamment des bons du Trésor américain et du crédit de qualité (investment grade). Nous sommes plus prudents dans le segment à haut rendement, où nous privilégions les titres les mieux notés.

Sur le marché des changes, le dollar américain bénéficie toujours d’avantages liés à la croissance économique intérieure et aux taux. Il conserve ainsi une marge d’appréciation par rapport aux autres principales devises durant les mois à venir, et nous maintenons notre surpondération de la monnaie américaine. Nous privilégions toujours le franc suisse, avons adopté un positionnement plus neutre sur l’euro et restons prudents à l’égard de la livre sterling.

L’investissement durable : saisir les opportunités d’un monde en transition

La transition climatique est une réalité. Elle s’accélère. Nous la voyons comme le moteur d’une transformation économique d’une ampleur équivalente à celle de la révolution industrielle, réalisée à la vitesse de la révolution numérique. En tant que gérants d’actifs, notre rôle est d’anticiper les trajectoires de transition de nos principaux systèmes économiques et d’identifier les entreprises vertueuses qui, à travers une transition de leur modèle d’affaires ou l’apport de nouvelles solutions technologiques, sortiront gagnantes de la transformation en cours.

Notre approche s’appuie sur un effort important de recherche fondamentale visant à mieux comprendre la nature des transitions en cours. Plus tôt cette année, nous avons créé holistiQ Investment Partners. Cette collaboration lancée en partenariat avec le cabinet de conseil Systemiq, leader en matière de transition climatique, sera entièrement dédiée à l’investissement durable. Elle comprendra une grande variété d’experts : analystes, ingénieurs, scientifiques et gérants de portefeuilles.

Pour nos clients privés soucieux d’aligner l’entier de leur portefeuille à la transition en cours, nous avons conçu une nouvelle offre d’investissement : le mandat CLIC^®1.

Placement fiduciaire Lombard Odier 

La remontée des taux d’intérêt à court terme incite de nombreux clients à profiter de conditions de rémunérations avantageuses sur les liquidités en portefeuilles investies en placements fiduciaires. Afin de répondre à leur demande et d’élargir notre offre de contreparties, nous avons lancé cette année notre propre placement fiduciaire à terme fixe. Cette offre est réservée aux clients disposant d’avoirs déposés auprès de notre banque en Suisse ou à Singapour.

Portefeuilles obligataires : bénéficiez des taux longs actuels

Depuis la crise financière de 2008, les taux d’intérêt bas ont fait perdre leur attrait aux obligations. Aujourd’hui, les niveaux actuels des taux longs amènent de nombreux clients à redécouvrir les bénéfices de la classe d’actifs obligataire et à chercher à sécuriser certains niveaux de rendement en construisant des portefeuilles de titres détenus jusqu’à maturité. Pour ce type de portefeuille, nous privilégions les émetteurs de qualité.

Les actifs non cotés, sources de rendements et de diversification à long terme

Pour les investisseurs bénéficiant d’un horizon d’investissement à long terme, nous maintenons une vue positive, à travers le cycle, sur les possibilités offertes par les actifs non cotés. Cette classe d’actifs offre un potentiel important de diversification et l’accès à certains secteurs qui ne sont plus aujourd’hui suffisamment représentés sur les marchés boursiers. Depuis plus de 15 ans, nous avons développé une réelle expertise dans ce domaine, avec plus de 30 spécialistes aujourd’hui dédiés à cette classe d’actifs.

Notre offre est large et diversifiée – comprenant le private equity, le capital-risque, l’immobilier, l’infrastructure ou la dette privée. Les actifs non cotés ne sont toutefois pas adaptés à tous les profils. Leur caractéristique illiquide requiert des investisseurs une bonne compréhension du fonctionnement de cette classe d’actifs. Si vous avez un intérêt pour les actifs non cotés, et pour autant que les dispositions réglementaires applicables à votre relation l’autorisent, nous pouvons vous aider à construire des portefeuilles diversifiés et adaptés à vos circonstances personnelles.

Le renforcement de notre savoir-faire patrimonial

Notre ambition de banquier privé est de vous aider à préserver et faire fructifier votre patrimoine et celui des générations futures. Nos expertises en matière de planification patrimoniale et successorale permettent d’aligner la structuration et la gestion de votre patrimoine à vos objectifs à long terme, de manière entièrement personnalisée.

LO Générations : une approche familiale à travers les générations

Nous aidons de nombreux clients dans l’élaboration de leur stratégie de transmission, de planification successorale ou de mise en place d’une gouvernance familiale. En tant qu’entreprise à caractère familial, nous savons que la clé d’une transmission sereine et pérenne réside dans un conseil sur mesure prenant en compte les caractéristiques propres de chaque famille. Notre programme LO Générations est destiné aux plus jeunes générations de nos familles clientes. À travers des événements et des rencontres, il offre la possibilité à la Next Gen de se retrouver et d’engager un dialogue autour d’invités externes et internes sur des sujets variés tels que l’entrepreneuriat, l’investissement, la transition climatique ou le monde de l’art.

Bâtir une allocation stratégique de long terme pour atteindre ses objectifs financiers

Les performances d’investissement et la capacité d’atteindre ses objectifs financiers sur le long terme découlent principalement d’une allocation stratégique clairement énoncée. Pour aider nos clients à définir une telle allocation, nous avons développé une approche propriétaire, appelée ‘Votre Horizon Patrimonial’. Cette approche soutenue par une solution informatique itérative et intuitive, offre un large panel d’outils de simulations permettant de structurer les discussions.

Gestion fiscalement efficiente

Nous avons toujours souhaité offrir à nos clients une gestion de portefeuille adaptée à leurs circonstances fiscales. Notre approche de gestion fiscalement efficiente, en développement continu depuis plus de dix ans, est déployée aujourd’hui à travers plus d’une dizaine de juridictions.

My LO : offrir la meilleure expérience digitale à nos clients

Notre solution digitale My LO vous permet d’avoir une vision globale, en tout temps et de manière sécurisée, de l’évolution de votre portefeuille, des mouvements sur les marchés et de nos dernières analyses, sur votre téléphone portable ou votre tablette numérique.

En 2023, nous avons multiplié les nouvelles fonctionnalités :

• Le paiement en ligne²: effectuez vos paiements et transferts vers plus de 40 pays directement depuis My LO, facilement et en toute sécurité.
• Signature électronique : grâce à l’application mobile My LO Sign, il vous est désormais possible de signer électroniquement certains documents directement depuis votre espace My LO, afin de faciliter vos démarches administratives.
• La confirmation numérique de paiement (digital call-back) : après chaque instruction de paiement transmise à votre banquier, vous pouvez désormais recevoir une confirmation d’autorisation directement dans votre application My LO Sign, qui vous permet de valider le transfert depuis votre téléphone portable, de manière entièrement sécurisée.

Si vous n’avez pas encore accès à My LO, n’hésitez pas à contacter votre chargé(e) de relation qui pourra vous aider à le mettre en place.

One Roof, notre vision de la banque du futur

La construction de notre nouveau siège à Genève, au bord du lac Léman, se poursuit. Dessiné par le célèbre bureau d’architectes Herzog & de Meuron, ce bâtiment aux lignes ouvertes et transparentes nous permettra de vous accueillir dans un nouvel environnement. A l’horizon 2025, nos clients pourront bénéficier de l’ensemble de nos prestations et compétences réunies sous un seul et même toit.

Ce nouveau siège répond aux meilleurs standards environnementaux et nous aidera ainsi à franchir une étape importante dans notre plan 2030 de réduction de nos émissions de gaz à effet de serre.

Evolutions réglementaires

Nous suivons de près les changements réglementaires impactant le secteur financier. Nous vous rappelons que la documentation réglementaire pertinente est disponible en tout temps sur la page de notre site www.lombardodier.com/fr/legal-information. Vous recevrez par courrier séparé d’éventuelles notifications vous concernant.

Des fondamentaux toujours solides

Nous avons toujours appliqué une philosophie de saine prudence dans la gestion de nos activités comme celle de notre bilan. La stabilité financière de notre Groupe a été de nouveau reconnue par l’agence de notation Fitch, qui a confirmé notre notation de AA- avec une perspective stable. C’est la meilleure note possible pour un groupe de notre taille.

Au 30 juin 2023, le total des actifs de nos clients s’élevaient à 308 milliards de francs suisses. Notre ratio de fonds propres de 30% fait de Lombard Odier l’un des groupes bancaires les mieux capitalisés d’Europe. Notre bilan est liquide et investi de manière conservatrice.

Evolution du Collège des Associés

Au 1^er janvier 2024, nous aurons le plaisir d’accueillir Monsieur Alexandre Meyer au sein du Collège
des Associés de Lombard Odier. Basé à Genève, il incarne pleinement les valeurs de notre Maison.
Tout au long de ses 25 années passées au sein du Groupe, Alexandre Meyer a joué un rôle essentiel dans le succès de Lombard Odier Investment Managers, l’unité de gestion d’actifs du Groupe, dont il était jusqu’à récemment Chief Operating Officer. Sa vision stratégique, ses domaines d’expertise et ses qualités humaines seront autant d’atouts pour contribuer à la poursuite de la croissance du Groupe.

Au 31 décembre 2023, Madame Annika Falkengren prendra sa retraite. Après sept années passées au sein du Groupe à la tête de plusieurs fonctions transversales, Annika a exprimé le souhait de pouvoir entamer une nouvelle étape de vie en rejoignant plusieurs conseils d’administration. L’ensemble du Collège des Associés remercie très chaleureusement Annika Falkengren pour sa précieuse contribution au développement de notre Maison. Nous nous réjouissons de pouvoir conserver des liens étroits avec Annika à l’avenir. A compter du 1^er janvier 2024, les Associés-gérants du Groupe Lombard Odier seront dès lors : Hubert Keller, Frédéric Rochat, Denis Pittet, Alexandre Zeller, Jean-Pascal Porcherot et Alexandre Meyer.

Philanthropie : venir en aide aux plus défavorisés et accompagner nos clients dans la réalisation de leurs projets

Cette année encore, nous souhaitions venir en aide à celles et ceux qui en ont besoin. Nos actions philanthropiques de fin d’année se sont ainsi orientées vers des organisations locales soutenant des personnes vulnérables. La Fondation Lombard Odier s’est ainsi engagée en faveur de projets caritatifs au travers de nombreux pays dans lesquels la Maison est active.

Nous avons également mené des campagnes d’urgence cette année, à la suite des séismes qui ont touché la Turquie et la Syrie, puis le Maroc. Nos employés ainsi que la Fondation Lombard Odier ont participé à l’effort collectif humanitaire par le biais de donations versées au réseau de la Croix-Rouge.

La Fondation Philanthropia, fondation abritante engagée dans la réalisation des projets philanthropiques de nos clients, a quant à elle célébré ses quinze premières années d’existence. Depuis 2008, elle a reçu plus de CHF 138 millions et permis en son sein la création de plus de 40 fonds. Au travers de près de 1’300 distributions totalisant CHF 75 millions, ses activités ont permis à plus de 400 organisations dans le monde de bénéficier de la générosité de nos clients philanthropes. L’un des engagements les plus emblématiques de cette fondation concerne indéniablement l’ambitieux projet de restauration mené au château de Versailles autour du Bassin de Latone, du Grand Trianon ainsi que de la Chapelle Royale. Pour son soutien historique au château et à ces projets d’envergure, la Fondation s’est vu décerner la prestigieuse distinction de « Grand Mécène de la Culture » par le Ministère français de la Culture.

Nos meilleurs vœux pour 2024

Nous tenons à vous remercier chaleureusement pour la confiance que vous nous témoignez et nous vous adressons, ainsi qu’à vos proches et à vos familles, nos meilleurs vœux de succès, bonheur et santé pour l’année 2024.

Nous vous prions d’agréer, chère Madame, cher Monsieur, l’expression de nos salutations les meilleures.

Groupe Lombard Odier
 

  Frédéric Rochat, Associé-gérant     

   Denis Pittet, Associé-gérant   
 

¹ Acronyme anglais des termes Circular, Lean, Inclusive et Clean.
² Cette nouvelle fonctionnalité est disponible pour nos clients dont les avoirs sont déposés en Suisse ou en Europe.