Devisenmärkte, Aktien

2022 wurden japanische Aktien durch die Abschwächung des Yen und wettbewerbsfähigere Exporte unterstützt. In diesem Jahr rechnen wir jedoch mit einer Aufwertung des Yen gegenüber dem US-Dollar. Unseres Erachtens wird das Währungspaar USDJPY, das sich derzeit bei 130 bewegt, Ende 2023 bei rund 120 notieren. Die US-Notenbank fährt das Tempo der Zinserhöhungen zurück, während die BoJ die Geldpolitik strafft. Der Yen profitiert auch von der Verbesserung der Terms of Trade der japanischen Wirtschaft. Er erscheint zunehmend als attraktive Alternative zum US-Dollar.

Eine Veränderung der Dynamik des Yen wird sich auf die Märkte auswirken: Aus dem Rückenwind für japanische Aktien wird 2023 ein Gegenwind. Daher bevorzugen wir Marktsegmente, die stärker auf die Binnennachfrage ausgerichtet sind als auf Exporte. Im November 2022 haben wir unser Engagement in japanischen Aktien von Titeln mit grosser Marktkapitalisierung (Large Caps) in Werte mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung (Small Caps und Mid Caps) umgeschichtet. Letztere dürften stärker von den verbesserten Wachstumsaussichten Japans profitieren. Eine Belebung des Auslandstourismus und ein stärkerer Yen, der die Kosten von Importen verringern würde, kämen ihnen ebenfalls zugute. Insbesondere bevorzugen wir Regionalbanken, Immobilien, Transport, Freizeit, Nicht-Basiskonsumgüter sowie Anbieter von Internetdienstleistungen und -inhalten.

Die vorliegende Marketingmitteilung wurde von der Bank Lombard Odier & Co AG (nachstehend “Lombard Odier”) herausgegeben. Sie ist weder für die Abgabe, Veröffentlichung oder Verwendung in Rechtsordnungen bestimmt, in denen eine solche Abgabe, Veröffentlichung oder Verwendung rechtswidrig ist, noch richtet sie sich an Personen oder Rechtsstrukturen, an die eine entsprechende

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