Solvabilité et OAT

Les prévisions de déficit du gouvernement français sont basées sur le long terme et nous ne prévoyons aucun risque de solvabilité à moyen terme. Les investisseurs restent concentrés sur la politique monétaire des banques centrales. Si l'on se réfère à l’histoire de la France en matière de réformes, et aux troubles sociaux qu’elles ont engendrés, la refonte des dépenses de retraite n’impactera pas les marchés financiers. L'écart entre les obligations gouvernementales françaises et allemandes à dix ans est resté relativement stable au cours de la dernière décennie. En France, les Obligations Assimilables du Trésor (OAT), offrent actuellement une prime de quelque 50 points de base, à 2,55%, comparativement aux Bunds, leurs équivalents allemands (voir graphique).

Plus généralement, les perspectives s’annoncent difficiles pour la dette souveraine européenne. Les dépenses publiques et le retrait progressif du programme d'achat d'actifs par la Banque centrale européenne stimulent l'offre de dette souveraine, tandis que les taux d'intérêt continueront à augmenter durant les mois à venir. Dans ce contexte, nous privilégions les bons du Trésor américain et le crédit de qualité. En ce qui concerne les marchés boursiers, nous conservons une posture prudente à l’égard des actions européennes, bien que les valorisations soient inférieures à leurs moyennes à long terme, du fait de la baisse attendue des estimations de bénéfices. Enfin, nous notons que l'euro a récemment enregistré une meilleure performance, dans un environnement de stabilisation des données du secteur manufacturier, d'hiver doux et de baisse des prix de l'énergie.

Le présent document de marketing a été préparé par Banque Lombard Odier & Cie SA (ci-après « Lombard Odier »).
Il n’est pas destiné à être distribué, publié ou utilisé dans une juridiction où une telle distribution, publication ou utilisation serait interdite, et ne s’adresse pas aux personnes ou entités auxquelles il serait illégal d’adresser un tel document de marketing.

En savoir plus.