Quid des tensions commerciales ?

Les droits de douane imposés par les États-Unis sur les produits chinois, européens, canadiens et mexicains, et les inévitables représailles qu’ils entraînent, peuvent-ils nuire à l’économie dans son ensemble dans la mesure où ils affaiblissent la dynamique du marché ?

Les candidats à la présidence des États-Unis, de Ronald Reagan à Barack Obama, ont régulièrement critiqué les accords commerciaux au moment de leur campagne électorale mais, une fois au pouvoir, se sont montrés plus conciliants. Aujourd’hui, pour la première fois depuis 1930, un président américain concrétise ses engagements électoraux sur le commerce international.

« Cela n’apparaît pas encore dans les chiffres, en aucune façon. Dans l’ensemble, les États-Unis disposent d’une économie très solide », a déclaré la semaine dernière Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale américaine (Fed), alors qu’il était interrogé sur la menace économique que font peser les tensions commerciales, soulignant à plusieurs reprises la force de l’économie américaine devant les journalistes, dans des termes inhabituellement simples pour un banquier central.

Conclusion

Tout bien considéré, des risques externes existent et ils créeront inévitablement de la volatilité sur les marchés, exacerbée davantage par la hausse des taux américains. Mais cela ne devrait pas affecter le momentum tant que les fondamentaux économiques resteront solides, que les politiques de la Fed et de la BCE seront prévisibles et que le capital sera bon marché. Pourtant, après neuf années de croissance économique, nous ne devons pas être complaisants face à des indicateurs américains qui, dans le passé, ont clairement signalé un ralentissement, avec tous les risques que cela représente pour l’économie mondiale. Néanmoins, même si des nuages plus sombres semblent commencer à s’amonceler, la plus grande économie du monde ne devrait pas connaître de baisse d’activité en 2018. Nous anticipons que la prochaine récession s’y produira un peu plus tard, en 2019 ou en 2020.

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