El año 2025 se ha vuelto a caracterizar, una vez más, por las paradojas de nuestro tiempo.
Un año de oportunidades y optimismo. Las innovaciones más importantes se están dando en los ámbitos de las ciencias de la vida, la transición climática, las nuevas tecnologías y la inteligencia artificial, lo que representa muchas oportunidades de inversión.
Pero, también, un año de incertidumbres. No faltarán desafíos: tensiones geopolíticas, conflictos armados, subidas de precios, políticas fiscales y monetarias. La globalización, antaño sinónimo de oportunidades, revela ahora su fragilidad. Los refugios seguros del pasado se están convirtiendo en fuentes de riesgo.
En Lombard Odier, buscamos el equilibrio en movimiento. Porque 229 años de existencia nos han enseñado un principio esencial: la estabilidad no es estática. Se crea constantemente. Al acompañar a nuestros clientes y replantearnos el mundo que nos rodea, buscamos mantenernos fieles a nuestra misión principal, que consiste en ayudar a nuestros clientes a preservar y desarrollar sus activos a largo plazo, a través de los ciclos del mercado.
En esta carta encontrará nuestras perspectivas para 2026, así como un resumen de los últimos avances en nuestra oferta de servicios.
Perspectivas para 2026
El año 2025 estuvo marcado por la inestabilidad y por sólidos rendimientos en los mercados. La inseguridad política, la geopolítica y la preocupación por la deuda pública han reconfigurado el panorama, pero los mercados han logrado resistir. En 2026 seguirá habiendo mucha incertidumbre. La economía mundial debería seguir creciendo el próximo año, aunque lentamente, conforme el comercio se vaya adaptando a los aranceles estadounidenses.
En Estados Unidos, la política monetaria y la inversión empresarial seguirán siendo favorables. Se espera que la Reserva Federal interrumpa los recortes de tipos en el primer semestre de 2026 y vuelva a flexibilizar aún más las condiciones monetarias a finales de año. No obstante, la incertidumbre política y los aranceles seguirán influyendo en el crecimiento y el mercado laboral se mantendrá como un factor clave en las perspectivas económicas estadounidenses y mundiales.
La eurozona debería mantener su nivel de crecimiento actual el próximo año, gracias a una mayor estabilidad en la confianza de las empresas, a un aumento de la inversión pública, a unos tipos de interés más bajos y a una reducción de las incertidumbres comerciales. Las finanzas públicas seguirán siendo el centro de atención en las economías desarrolladas, aunque la tasa de ahorro de las empresas y de los hogares debería limitar los riesgos inmediatos de una crisis de la deuda.
En Suiza, el acuerdo comercial reciente con Estados Unidos mejorará las perspectivas del país y, por eso, elevamos hasta el 1,2 % nuestra previsión de crecimiento para 2026. Es probable que el Banco Nacional Suizo mantenga su tipo de interés oficial en cero y que los tipos negativos sean únicamente el último recurso.
El proceso de transición de China hacia una mayor autosuficiencia y liderazgo tecnológico va a continuar. Las perspectivas de las economías emergentes también han mejorado, gracias a la reducción de los desequilibrios estructurales y al fortalecimiento de las reservas de las divisas, de las instituciones y de las empresas.
Las inestabilidades geopolíticas van a persistir —la rivalidad entre Estados Unidos y China, los conflictos, los aranceles—, pero los mercados han optado por concentrarse en los fundamentales. Los inversores estarán atentos a cualquier interferencia política en la política de la Reserva Federal, así como a las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, que podrían alterar el equilibrio legislativo.
A pesar de la volatilidad, los mercados volvieron a registrar buenos resultados por segundo año consecutivo, y la renta variable y el oro alcanzaron nuevos máximos históricos. A medida que nos acercamos a 2026, vamos ajustando cuidadosamente las exposiciones de nuestra cartera para aprovechar las oportunidades en un panorama mundial cambiante. Hemos optado por sobreponderar la renta variable mundial, en particular la de los mercados emergentes, porque nos parecen atractivas sus valoraciones y el crecimiento de los beneficios. En renta fija, preferimos los valores de mercados emergentes en divisas fuertes, que combinan rendimientos atractivos con fundamentales sólidos. El dólar estadounidense debería debilitarse en 2026 a medida que la Fed vaya relajando su política, mientras que la mayoría de los demás bancos centrales importantes han completado su ciclo de recorte de tipos. Con unos tipos de interés reales en EE. UU. más bajos y una fuerte demanda por parte de los bancos centrales y los inversores, el oro debería mantenerse al alza en 2026.
Una desaceleración brusca, quizá causada por el efecto retardado de los aranceles o el debilitamiento del mercado laboral estadounidense, pondría en entredicho nuestra posición. Por el contrario, la creciente adopción de la inteligencia artificial podría impulsar la productividad y reforzar el crecimiento. Un mayor crecimiento respaldaría a la renta variable, limitaría la caída de los rendimientos de los bonos y reforzaría al dólar estadounidense. En general, si la economía mundial sigue navegando con éxito en un contexto de incertidumbre política, el crecimiento y el impulso del mercado deberían continuar. Mantenemos nuestras inversiones y seguimos muy atentos.
Nuestra visión
Somos una casa de inversión especializada y creemos que el éxito de una cartera a largo plazo se basa en tener una visión clara, unas convicciones firmes y unas soluciones de inversión atractivas. Nuestra visión, o House View, representa lo mejor de nuestra visión estratégica en todo momento y orienta nuestra asignación de activos y el posicionamiento de la cartera a lo largo del ciclo.
Las publicaciones que respaldan nuestra visión están disponibles en todo momento en nuestra plataforma digital My LO y también se pueden recibir por correo electrónico. Solo tiene que pedírselo a su banquero.
Asignación estratégica de activos personalizada
El rendimiento de las inversiones y la capacidad de alcanzar objetivos financieros a largo plazo se derivan principalmente de una asignación estratégica claramente definida. Para ayudar a nuestros clientes a definir esa asignación, hemos desarrollado un enfoque propio denominado “Su horizonte patrimonial”. Esta metodología se basa en un enfoque informático iterativo e intuitivo y le permite simular diferentes escenarios y elegir la asignación de activos que mejor se adapte a sus necesidades.
Nuestros mandatos multiactivos y fondos de asignación de activos
Lo mejor de nuestra visión se refleja en nuestros mandatos discrecionales multiactivos y en nuestros fondos de asignación de activos fiscalmente eficientes. Una vez más, nos alegra poder anunciar unos resultados sólidos. Desde el 1 de enero de 2024, fecha de lanzamiento de nuestras nuevas asignaciones estratégicas, nuestros fondos de asignación de activos Lombard Odier se sitúan, de forma constante, en la parte alta de las clasificaciones.
En 2025, ampliamos nuestra gama de mandatos multiactivos con el lanzamiento de distintas estrategias adaptadas a las necesidades de algunos de nuestros clientes. En el mercado suizo, marcado por unos niveles de tipos de interés persistentemente bajos, lanzamos dos nuevos mandatos (Moderate y Balanced Payout) que incrementan la rentabilidad de forma fiscalmente eficiente. También lanzamos con éxito la estrategia LPP Equity para ampliar nuestra oferta de gestión de pensiones.
Arquitectura abierta y plataforma PrivilEdge
Dedicada a la arquitectura abierta, nuestra gama PrivilEdge de estrategias de inversión pretende ofrecer a nuestros clientes un acceso privilegiado a los mejores gestores externos. En 2025, ampliamos nuestra oferta y nombramos un nuevo gestor para la renta variable mundial. El volumen de operaciones ha aumentado un 48% este año, lo que demuestra la confianza de nuestros clientes en esta plataforma.
Nos alegra observar que, en los últimos tres años, el 83% de nuestros fondos PrivilEdge se encuentran en el primer o segundo cuartil en las clasificaciones de sus respectivas categorías.
Inversión sostenible: aprovechar las oportunidades en un mundo en transición
Los retos relacionados con la transición climática y el desarrollo sostenible de nuestra sociedad son importantes. Hoy en día, no corresponde solo a los gobiernos iniciar la transición. Cada vez hay más mecanismos de incentivos puramente económicos. Los bajos costes y el aumento de la productividad están llevando cada vez a más empresas a acelerar voluntariamente su transición y reducir su huella de carbono.
Creemos que la sostenibilidad representa una oportunidad de inversión atractiva. Nuestro papel consiste en identificar a las empresas que, mediante una transición en su modelo de negocio o la introducción de nuevas soluciones tecnológicas, vayan a salir ganando con la transformación actual. Y hemos diseñado un mandato específico para aquellos clientes que desean alinear su cartera con los principios de la transición. Este mandato logró un rendimiento sólido en 2025.
Estrategias alternativas: buscar la decorrelación a través de fondos de cobertura
En tiempos de incertidumbre y volatilidad, tratamos de ampliar las fuentes de rentabilidad más allá de las clases de activos tradicionales mediante estrategias alternativas, reforzando así la resiliencia de las carteras. En 2025, mejoramos nuestra oferta de fondos de cobertura con el lanzamiento de la plataforma Lombard Odier Hedge Funds Feeder.
Activos no cotizados: fuentes de rendimiento y diversificación a largo plazo
Los activos no cotizados ofrecen tanto ventajas de diversificación de la cartera como la posibilidad de obtener un rendimiento superior. En los últimos diecisiete años, hemos acumulado una sólida experiencia en este ámbito, gracias a especialistas y a una oferta diferenciada centrada principalmente en oportunidades del mercado medio difíciles de alcanzar.
En 2025, hemos reorganizado y reforzado el equipo, y actualmente estamos trabajando en nuevos lanzamientos para 2026. Debido a su naturaleza ilíquida, los activos privados no son adecuados para todos los inversores y requieren un conocimiento profundo del funcionamiento de esta clase de activos.
Si está interesado, y si se ajusta a su situación personal, podemos ayudarle a construir carteras diversificadas a medida, en línea con sus objetivos.
Oro: refugio seguro y fuente de decorrelación en caso de riesgo sistémico
En 2025, el oro se benefició de unos fundamentales positivos: la depreciación del dólar estadounidense, la rebaja de los tipos de interés en Estados Unidos y los esfuerzos de muchos bancos centrales de todo el mundo por diversificar sus reservas. Para los clientes que desean aumentar su exposición a esta clase de activos, ofrecemos una amplia gama de instrumentos financieros, así como soluciones a medida para la custodia física en nuestras cámaras.
Nuestra experiencia en asesoramiento patrimonial
Como banqueros privados, nuestra ambición es ayudarle a preservar y hacer crecer su patrimonio a largo plazo, en beneficio de las generaciones futuras. Nuestra experiencia en planificación patrimonial y sucesoria nos permite alinear la estructuración de su patrimonio con sus objetivos a largo plazo, de forma totalmente personalizada.
En 2025, hemos reforzado nuestra oferta de formación para las nuevas generaciones. A lo largo del año organizamos cuatro reuniones, en Ginebra, Madrid, Londres y Singapur, que permitieron a muchos representantes de las nuevas generaciones conocerse e intercambiar ideas entre sí, reforzando el sentimiento de comunidad. También hemos creado dos masterclass para introducirles en el mundo de la gestión de patrimonios.
- Cambios fiscales y ayuda para elegir residencia
Muchos países, entre ellos Francia, Bélgica, España, Italia y Reino Unido, han modificado su fiscalidad este año. Nuestros asesores están a su disposición para ayudarle a evaluar el impacto de estos cambios en su situación personal. También podemos ayudarle a gestionar las implicaciones fiscales de la localización de sus activos y a tomar las medidas necesarias si usted o sus hijos deciden cambiar su lugar de residencia.
- Transmisión y gobernanza familiar
Gracias a nuestra experiencia en este campo, muchas familias recurren a nosotros para que les ayudemos a definir y aplicar acuerdos de gobernanza sostenibles que promuevan la transferencia armoniosa de activos de una generación a otra.
Nuestra solución digital My LO
Nuestra solución digital My LO le ofrece una visión completa de su cartera, su evolución, los movimientos del mercado y nuestros últimos análisis, accesibles desde su smartphone, tableta u ordenador, en cualquier momento y con total seguridad. Este canal de comunicación seguro desempeña un papel cada vez más importante en nuestras relaciones con los clientes y representa una extensión digital natural de nuestra oferta de servicios, con muchas funciones nuevas e innovadoras: firma electrónica, confirmaciones de pago, pagos en línea, etc.
Si aún no tiene acceso a la solución My LO, no dude en ponerse en contacto con su gestor para que le ayude a configurarla.
Novedades normativas
Seguimos de cerca los cambios normativos que afectan al sector financiero. Le recordamos que tiene a su disposición en todo momento la documentación reglamentaria pertinente en nuestro sitio web: www.lombardodier.com/es/legal-information. Además, recibirá notificaciones de la información que le pueda concernir.
Fundamentales siempre sólidos
Desde siempre hemos aplicado una filosofía de sana prudencia en la gestión de nuestras actividades y nuestro balance. La estabilidad financiera de nuestro Grupo ha sido reconocida una vez más por la agencia de calificación Fitch, que ha confirmado nuestra calificación AA- con una perspectiva estable. Es la mejor puntuación posible para un grupo de nuestro tamaño.
A 30 de junio de 2025, el total de activos de clientes depositados en nuestros libros ascendía a
323 000 millones de CHF. Nuestro coeficiente de solvencia del 34 % convierte a Lombard Odier en uno de los grupos bancarios mejor capitalizados de Europa. Nuestro balance es líquido y está invertido de forma conservadora.
Filantropia – La Fundación Lombard Odier: veinte años de compromiso y nuevos horizontes
Con motivo de su vigésimo aniversario, la Fundación Lombard Odier ha lanzado un nuevo y ambicioso programa de iniciativas internacionales que combinan la protección del clima y beneficios sociales tangibles. El programa se centrará en el desarrollo de nuevas asociaciones con organizaciones como la Organización Meteorológica Mundial (OMM), la Sociedad Zoológica de Londres (ZSL) y los Premios Giving to Amplify Earth Action (GAEA), con el objetivo de impulsar la innovación, el uso de datos climáticos, la protección de la biodiversidad y el fortalecimiento de las áreas protegidas amenazadas por el calentamiento global.
Nuestra actividad de consultoría filantrópica también sigue evolucionando. Desde 2008, la Fondation Philanthropia, una fundación de acogida que tiene el compromiso de ayudar a nuestros clientes a hacer realidad sus proyectos filantrópicos, les proporciona apoyo profesional y experimentado.
Credit : Giulio Ghirardi
1Roof – Su nueva casa
Este otoño, tuvimos el placer de empezar a recibir a nuestros clientes en nuestra nueva sede, a orillas del lago Lemán, en Ginebra. Todo nuestro personal está ahora bajo un mismo techo en nuestra nueva sede, y eso nos permite ofrecer a nuestros clientes un acceso directo y completo a toda nuestra experiencia interna.
Este proyecto simboliza una etapa clave de nuestra historia y confirma nuestra confianza en el futuro y nuestro apego a Ginebra y a Suiza. Estamos orgullosos de nuestra historia y de las generaciones que nos han precedido y, por eso, hemos pensado cuidadosamente la distribución de nuestros nuevos espacios para que reflejen esta herencia y ofrezcan a nuestros clientes una experiencia única. Esperamos poder darles la bienvenida en nuestra nueva casa.
Nuestros mejores deseos para 2026
Les agradecemos sinceramente la confianza que han depositado en nosotros y les deseamos a ustedes y a sus familias mucho éxito, felicidad y buena salud en 2026.
Frédéric Rochat, Managing Partner
Denis Pittet, Managing Partner
Xavier Bonna, Managing Partner
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