actifs non cotés.

Pour les investisseurs disposant d’un horizon de placement à long terme et d’une tolérance pour les actifs illiquides, les actifs non cotés ont leur place dans un portefeuille multi-actifs diversifié.

Notre approche patrimoniale globale associe les actifs liquides traditionnels et les actifs non cotés dans le but de diversifier les portefeuilles, d’optimiser les rendements et d’atténuer la volatilité.

comment définir les actifs non cotés ?

Le terme « actifs non cotés » regroupe une large gamme d’investissements qui ne sont pas cotés sur les marchés publics, comme le private equity (capital-investissement), la dette privée, l’immobilier et l’infrastructure.

Si le private equity représente actuellement deux tiers des actifs non cotés, la dette privée, l’infrastructure et l’immobilier présentent quant à eux des dynamiques variées qui offrent des opportunités différentes.

Le private equity permet d’investir dans des sociétés à différents stades de leur développement. Les fonds de private equity investissent ainsi dans de jeunes entreprises à fort potentiel (capital-risque), des sociétés en croissance (capital-développement), des sociétés matures et établies (capital-transmission) ou encore des sociétés en difficulté (situations spéciales).

La dette privée couvre les prêts qui ne sont pas consentis par les banques ou les marchés publics, par l’intermédiaire d’émissions obligataires. La dette privée est émise au bénéfice de sociétés non cotées, mais peut également financer des projets d’immobilier ou d’infrastructure.

Les actifs réels couvrent une large gamme d’opportunités, de l’immobilier à l’infrastructure. Dans ce segment, les levées de fonds concernent aujourd’hui principalement l’infrastructure, les projets d’énergie renouvelable et d’infrastructure digitale, qui attirent désormais les capitaux au détriment du pétrole et du gaz.

pourquoi investir dans les actifs non cotés ?

Pour les investisseurs qui peuvent placer leur capital sur le long terme et tolérer une exposition aux actifs financiers peu liquides, une allocation diversifiée aux actifs non cotés, conjuguée à une stratégie pluriannuelle stable, peut améliorer la performance globale d’un portefeuille.

Parmi les avantages offerts par des investissements diversifiés dans les actifs non cotés, il convient de citer des rendements potentiellement supérieurs à ceux des marchés publics, une volatilité plus faible en raison d’une moindre exposition aux variations de marché à court terme et des vertus de diversification des portefeuilles. 

Les marchés privés représentent actuellement moins de 5% des marchés financiers internationaux¹, ce qui laisse présager un fort potentiel d’expansion. 

Performance optimisée

La recherche universitaire démontre que les fonds de private equity du premier quartile ont historiquement surperformé les marchés publics².

Dans la mesure où les actifs non cotés sont détenus pendant plusieurs années et peuvent être difficiles à vendre, les investisseurs peuvent chercher à capturer dans leur performance une prime d’illiquidité qui vise à rémunérer la nature peu liquide de ces investissements. Pour cette raison, les actifs non cotés permettent d’améliorer la performance des portefeuilles traditionnels.

Volatilité plus faible

Les actifs non cotés n’étant pas négociés sur les marchés publics, les investisseurs sont peu exposés à la volatilité à court terme.

L’incidence des corrections de marché dans l’univers des actifs non cotés peut également être moins prononcée. Entre son plus haut et son plus bas, l’indice S&P 500 a chuté d’environ 52% lors de la crise financière mondiale de 2007-2008, tandis que les fonds de fonds de private equity n’ont perdu que près de 25%, selon Cambridge Associates.

Exposition aux sociétés privées

Les actifs non cotés permettent de saisir les opportunités de création de valeur offertes par les sociétés privées, car ils ouvrent l’accès à des segments de l’économie auxquels ils ne pourraient autrement pas prétendre.

Un portefeuille alloué uniquement aux actifs cotés se prive de larges poches de valeur créées au sein de l’économie. Selon les estimations, 86% des entreprises des économies développées dont le chiffre d’affaires dépasse USD 250 millions sont détenues en mains privées³.

Aux Etats-Unis, le nombre de sociétés cotées a également fortement diminué au cours des 30 dernières années. Dans ce contexte, l’intégration d’actifs non cotés dans un portefeuille multi-actifs peut offrir des opportunités différentes et potentiellement complémentaires.

Par ailleurs, le capital-risque investit dans de jeunes sociétés innovantes qui testent de nouvelles idées et technologies. Les investisseurs non exposés aux actifs non cotés pourraient donc passer à côté de nouveaux domaines d’innovation prometteurs et de moteurs de croissance économique à long terme, en particulier dans le domaine de la technologie ou de la durabilité.

une stratégie d’investissement pluriannuelle.

Nous privilégions une stratégie d’investissement pluriannuelle, dans l’ensemble des sous-classes d’actifs non cotées, afin d’optimiser les rendements, d’atténuer la volatilité et de diversifier les portefeuilles. 

Nous pensons qu’une approche disciplinée, sélective et graduelle est essentielle. Une diversification adéquate revêt une importance particulière, car elle permet de bénéficier des différentes caractéristiques des sous-classes d’actifs tout au long du cycle économique.

Un déploiement constant du capital dans le temps répartit les risques et permet aux investisseurs de ne pas passer à côté des rendements d’une année particulièrement forte.

priorité absolue : choisir les bons gérants.

Sachant que les écarts de performance entre les meilleurs fonds de private equity et les moins bons sont nettement plus prononcés que dans les autres classes d’actifs, il est impératif de choisir soigneusement les gérants de fonds.

La sélection des investissements est essentielle, mais l’élément crucial de la réussite de tout investissement sur les marchés non cotés est l’accès aux meilleurs gérants.

C’est pourquoi, en plus de notre propre gamme d’investissement, notre équipe spécialisée et expérimentée noue des relations étroites avec les gérants de l’ensemble du marché. De plus, chaque investissement fait l’objet de procédures de due diligence approfondies afin que nos clients puissent saisir les opportunités les plus intéressantes présentes sur le marché.

risques inhérents aux investissements.

Compte tenu de leur horizon de placement à long terme et de leur nature illiquide, les actifs non cotés ne conviennent pas à tous les investisseurs. Les investissements peuvent être effectués sur une période de plus de dix ans, au cours de laquelle le capital de l’investisseur peut être immobilisé.

En règle générale, les investissements privés ne disposent pas de prix de marché, ils sont évalués sur la base de méthodes de valorisation. Ces investissements sont illiquides et offrent peu d’options de sortie avant la fin de vie du fonds.

Les actifs non cotés doivent donc être considérés comme un investissement à long terme ne convenant pas aux investisseurs qui prévoient de retirer leur argent pendant la durée de vie du fonds.

Les performances passées n’offrent aucune indication ni garantie quant aux résultats futurs. De plus, ces investissements comportent un risque de perte en capital.