Strategy Bulletin  

28/05/2015

La hausse du pétrole est plafonnée

Quelles sont les perspectives pour le pétrole après sa récente envolée ?

En bref

  • L’envolée récente des prix du pétrole est essentiellement due à des facteurs techniques, alimentée par la recherche de rendement  des investisseurs. Cependant, es déséquilibres fondamentaux entre l’offre et la demande restent importants.
  • L’offre devrait rester surabondante : i) l’élasticité de l’offre est accrue du fait de la plus forte réactivité des producteurs de pétrole de schiste américains aux variations de cours ; ii) concentrée sur l’acquisition de parts de marché face aux Etats-Unis et à la Russie, l’Arabie saoudite ne devrait pas diminuer sa production ; iii) un accord sur l’Iran pourrait débloquer d’autres sources d’approvisionnement.
  • La demande sera limitée par le faible niveau de croissance potentielle (désendettement mondial, faibles évolutionsdémographiques et gains de productivité en baisse), améliorations à l’œuvre en matière d’efficience énergétique et sensibilité élevée des demandes américaine et chinoise aux variations des cours du brut.
  • Dans l’ensemble, les prix du pétrole devraient être plafonnés par des facteurs de stabilisation automatique pour les deux variables de l’équation, l’offre et la demande. Par conséquent, nous estimons que les cours devraient osciller dans une fourchette entre USD 55 et 75 le baril de Brent, en deçà des moyennes historiques, sur fond de volatilité accrue.

 

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