Strategy Bulletin  

28/09/2015

INVESTIR SUR L’« ÂGE D’OR »

L’investissement thématique peut être un moyen de chercher à surpasser le marché. Entretien avec Johan Utterman, gérant de portefeuille chez Lombard Odier Investment Managers, au sujet de la stratégie Golden Age, dont la particularité est l’investissement dans des sociétés qui visent à profiter du vieillissement de la population.

 

Quelle est la théorie sur laquelle repose cette stratégie d’investissement ?
Les chiffres parlent d’eux-mêmes et nous pensons qu’il s’agit de l’une des tendances maîtresses de l’univers des placements. En 20501 , on comptera 2 milliards de personnes de 60 ans et plus, avec un pouvoir d’achat qui atteindra 15’000 milliards de dollars en 20202 . A l’augmentation de l’espérance de vie – de près de 100 jours par an en moyenne dans certains pays3 –, s’ajoute le fait que l’on reste en bonne santé et actif plus longtemps. Il s’agit d’une tendance démographique représentant un pouvoir d’achat énorme. Les seniors et les baby-boomers – j’entends par là ceux qui sont nés après la Seconde guerre mondiale – tiennent dans leurs mains jusqu’à trois quarts de la richesse aux Etats-Unis et dans d’autres pays développés4.

Quels types d’achats font-ils ?
Je peux vous donner quelques exemples concrets si vous le souhaitez. Certains sont plus prévisibles que d’autres : les plus de 60 ans prennent trois fois plus de médicaments que ceux de moins de 60 ans, leur santé commençant à décliner5. Les gens prennent soin de leur apparence en vieillissant : ainsi, les femmes de 50 à 60 ans dépensent trois fois plus en produits de beauté et lotions pour la peau que celles de 20 à 30 ans6. Quant aux seniors, ils veulent profiter de leur retraite : aux Etats-Unis, l’âge moyen des acheteurs de Mercedes Classe S est de 62 ans7. Nous assistons dès lors à deux mini-tendances : les dépenses de santé et de cosmétiques et les dépenses pour des articles de valeur non essentiels. Certaines tendances sont moins évidentes : les seniors sont généralement plus nombreux à posséder des animaux domestiques que les trentenaires et les quadragénaires et dépensent davantage pour eux.

Comment les investisseurs peuvent-ils profiter de ces tendances ?
Nous nous concentrons spécifiquement sur six secteurs, au sein desquels nous recherchons des sociétés de qualité. Le premier secteur est celui de la santé, à savoir les prothèses auditives, les exploitants d’hôpitaux ou encore les médicaments anticancéreux et les outils de diagnostic. Le deuxième concerne les secteurs industriels qui sont leurs fournisseurs : les équipements de laboratoire, les dispositifs d’analyse de produits alimentaires et de l’eau. Le troisième secteur représente celui des entreprises spécialisées dans les vitamines, la nutrition et les compléments alimentaires. Le quatrième vise le secteur financier : compagnies d’assurance-vie et gérants de fortune, qui aident les personnes à épargner et à préparer leur retraite. Pour le cinquième secteur, nous ciblons les sociétés qui se concentrent sur la consommation non essentielle : l’art, l’horlogerie, les mobile-homes, les croisières et les services funéraires. Enfin, le secteur technologique revêt, en tant que sixième secteur, une grande importance, qu’il s’agisse de l’informatique de santé, des robots ou de l’électronique grand public.

1Source : estimation de l’Organisation Mondiale de la Santé
2Source : Euromonitor
3Source : « Broken Limits to Life Expectancy », Jim Oeppen et James W. Vaupel, magazine Science, 2002. L’espérance de vie des femmes dans les pays détenteurs du record a augmenté de près de 3 mois par an entre 1840 et nos jours
4Source : « The History and Demography of Aging in the United States », dans l’Encyclopedia of Aging and Public Health, sous la direction de Sana Loue et Martha Sajatovic, 2008
5Rapport de la société américaine du secteur de la santé Perrigo
6Rapport de la société financière Evercore ISI
7Source : USA Today, acheteurs américains.
Sources valables en août 2015.


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