Pas de "vague bleue" mais le blocage arrive

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Pas de "vague bleue" mais le blocage arrive

Salman Ahmed, PhD - Chief Investment Strategist

Salman Ahmed, PhD

Chief Investment Strategist
Charles St-Arnaud - Senior Investment Strategist

Charles St-Arnaud

Senior Investment Strategist

Les principaux organismes de presse américains ont confirmé que les démocrates prendraient le contrôle de la Chambre des représentants, tandis que les républicains garderaient le contrôle du Sénat. Un résultat très conforme aux attentes.


Implications pour les marchés

Jusqu'à présent, la réaction du marché est modeste. Comme prévu, l'USD s'est déprécié, car il devient évident que le Congrès pourrait connaître une grave impasse pour les deux prochaines années. Nous observons certaines pressions à la baisse sur les taux américains, car la probabilité de nouvelles mesures de stimulus budgétaire étant presque nulle, et un léger aplatissement de la courbe. En ce qui concerne les actions, nous pouvons observer des effets spécifiques à certains secteurs (tels que les soins de santé), mais dans l’ensemble, l’impact sera probablement modeste, avec d’autres facteurs importants en jeu, associés à un résultat largement consensuel.

Nous devons remonter à 1986 pour trouver une configuration similaire du pouvoir politique aux États-Unis: président républicain, Sénat républicain et Chambre démocratique. Toutefois, les résultats obtenus jusqu'à présent suggèrent que le soutien au parti républicain est un peu plus fort que prévu initialement par les sondeurs.

En examinant plus en profondeur les résultats, une polarisation accrue dans la politique américaine semble très probable. La fracture géographique persiste, les républicains consolidant leur soutien dans les zones rurales, tandis que les démocrates conservent leur soutien dans les villes et réalisent des gains dans les banlieues et les zones à croissance rapide. Plus important encore, bon nombre politiciens qui ont échoué leur tentative de réélection étaient des candidats modérés plus proches du centre qui ont été remplacés par des candidats plus radicaux. Cela conduira probablement à davantage de divisions et d'affrontements au Congrès, ce qui pourrait rendre les compromis plus difficiles à atteindre. Cela pourrait créer une impasse politique et la menace d'une fermeture du gouvernement lors de la prochaine négociation budgétaire s'est considérablement accrue.

Les démocrates qui prennent le contrôle de certains comités importants de la Chambre pourraient vouloir dire davantage d’attaques directes contre le président Trump. Cependant, malgré l'augmentation du bruit, nous pensons que le risque de destitution est près de zéro, puisque cela nécessiterait le soutien des deux tiers des sénateurs. Toutefois, les progrès réalisés par les républicains au Sénat facilitent le processus de confirmation des nominations à la présidence.

En ce qui concerne la géopolitique et les tensions commerciales avec la Chine, la nouvelle composition du Congrès ne change guère, tant les républicains que les démocrates ont critiqué la Chine. Cela restera probablement un problème de l'exécutif, bien que des retards pourraient être enregistrés dans la ratification de l'ALENA 2.0. Entre-temps, de nouvelles baisses d'impôt proposées par le président Trump au cours des dernières semaines semblent hors de question (nous pourrions même assister à des tentatives de modification de certains paramètres).

Cependant, nous pourrions voir un terrain d’entente potentiel émerger à Washington sur les dépenses d’infrastructure. Les démocrates ont traditionnellement soutenu ces efforts. Cela dit, il est difficile de voir des démocrates soutenir Trump aussi près de la prochaine élection présidentielle, en particulier après la confrontation intense qui a eu lieu pendant le processus de nomination à la Cour suprême. Dans l’ensemble, il faudrait que les conditions s’améliorent considérablement pour parvenir à un compromis, ce qui nous paraît peu probable.

 

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