Strategy Bulletin  

28/09/2015

ANLAGEN IN DAS „GOLDEN AGE“

Thematische Anlagen bieten eine Chance, den Markt zu überflügeln. Wir haben mit Johan Utterman, Portfoliomanager bei Lombard Odier Investment Managers, über die Strategie „Golden Age“ gesprochen, bei der in Unternehmen investiert wird, die von der Alterung der Gesellschaft profitieren dürften.

 

Auf welche Theorie stützt sich denn diese Anlagestrategie?
Nun, die Daten sprechen für sich. Wir sind der Überzeugung, dass dies einer der wichtigsten Trends in der Welt des Investments ist. Im Jahr 2050 wird es 2 Mrd. Menschen geben, die 60 Jahre und älter sind1 , und ihre Kaufkraft wird bis 2020 insgesamt USD 15 Mrd. erreichen2 . Dabei steigt nicht nur die Lebenserwartung – in einigen Ländern durchschnittlich um fast 100 Tage pro Jahr3 . Die Menschen bleiben auch gesünder und länger aktiv. Zudem handelt es sich um eine demografische Gruppe mit enormer Kaufkraft. Senioren und „Baby Boomer“ – damit meine ich die nach dem Zweiten Weltkrieg geborenen Jahrgänge – sitzen quasi auf bis zu drei Vierteln des gesamten Nettovermögens in den USA und in anderen Industrieländern4.

Und welche Art von Produkten kaufen sie?
Gerne kann ich Ihnen einige konkrete Beispiele geben. Einige davon sind offensichtlicher als andere: Menschen über 60 nehmen drei Mal so viele Medikamente ein wie die Bevölkerung unter 60 Jahren, da sich ihre Gesundheit zu verschlechtern beginnt5. Die Menschen wollen auch mit zunehmendem Alter gut aussehen: Frauen im Alter von 50 bis 60 Jahren geben drei Mal so viel für Kosmetika und Hautlotionen aus wie Zwanzig- bis Dreissigjährige6. Und die Menschen wollen ihren Ruhestand geniessen: In den USA sind die Käufer der Mercedes S-Klasse durchschnittlich 62 Jahre alt7. Damit haben wir also bereits einige Minitrends: Ausgaben für Gesundheit und Kosmetik sowie für hochwertige Nicht-Basiskonsumgüter. Einige Trends sind weniger offensichtlich: Senioren tendieren häufiger dazu, Haustiere zu halten und mehr für sie auszugeben als Menschen in der Altersgruppe 30 bis 40 Jahre.

Wie können Anleger diese Trends für sich nutzen?
In der Regel konzentrieren wir uns auf sechs Sektoren und suchen dort nach Qualitätsunternehmen. Erstens der Gesundheitssektor: alles von Hörgeräten über Krebsmedikamente und Diagnosegeräte bis hin zu Klinikbetreibern. Zweitens die Industriesektoren, die sie beliefern: Laborausrüstung, Lebensmittel- und Wasserprüfeinrichtungen. Den dritten Sektor bilden Rohstoffunternehmen, die sich auf Vitamine, Ernährung und Nahrungsergänzungsmittel konzentrieren. Als vierter Sektor sind Finanzdienstleister zu nennen: Lebensversicherungen und Vermögensverwalter, die den Menschen beim Sparen und bei der Vorsorge für ihren Ruhestand helfen. Zudem haben wir Unternehmen im Visier, die sich auf Nicht-Basiskonsumgüter konzentrieren: Dies betrifft verschiedenste Produkte und Dienstleistungen von Kunst und Uhren über Wohnmobile und Kreuzfahrten bis hin zu Bestattungsdienstleistungen. Und schliesslich ist der Technologiesektor ebenfalls von grosser Bedeutung: Dieser umfasst alles von Gesundheits-IT über Roboter bis hin zu Unterhaltungselektronik.

1Quelle: Schätzung der Weltgesundheitsorganisation
2Quelle: Euromonitor
3Quelle: „Broken Limits to Life Expectancy“, Jim Oeppen und James W. Vaupel, Science Magazine 2002. Die Lebenserwartung von Frauen in den Rekordländern ist von 1840 bis heute um fast 3 Monate pro Jahr gestiegen
4Quelle: „The History and Demography of Aging in the United States“, in: Encyclopedia of Aging and Public Health, herausgegeben von Sana Loue und Martha Sajatovic, 2008
5Gemäss US-Pharmaunternehmen Perrigo
6Gemäss Finanzunternehmen Evercore ISI
7Quelle: USA Today, gemäss Gesprächen mit den amerikanischen Käufern.
Quellen gültig für August 2015.



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